Baker Hughes et le pivot énergétique : comment la demande en centres de données redéfinit le nom d'un champ pétrolier

Un carnet de commandes record, mené par la puissance

Baker Hughes a publié ses résultats du deuxième trimestre 2026 le 26 juillet, et l'information principale concernait le carnet de commandes plutôt que le chiffre d'affaires. Le total des commandes a atteint 10,5 milliards de dollars, en hausse de 29 % par rapport au premier trimestre et de 49 % par rapport à l'année précédente, selon les données de l'entreprise. publication des résultats. Au sein de ce secteur, la division Technologies industrielles et énergétiques, qui regroupe les turbines, les compresseurs et les équipements électriques, a enregistré un montant record de commandes de 7,1 milliards de dollars, soit environ le double du niveau de l'année précédente.

Le chiffre d'affaires du trimestre s'est élevé à 6,74 milliards de dollars, dont environ 3,3 milliards pour IET et environ 3,45 milliards pour les services et équipements pétroliers, en hausse de 7 % par rapport au trimestre précédent (Pétrole et gaz d'ÉgypteL'EBITDA ajusté s'est établi à 1,23 milliard de dollars, dépassant ainsi le haut de la fourchette prévisionnelle de la société, le bénéfice net a atteint 681 millions de dollars et le flux de trésorerie disponible 1,1 milliard de dollars (Rigzone).

L'écart entre un secteur des services stable et un carnet de commandes record explique tout. La demande ne provient pas des forets, mais des équipements de production et de transport d'énergie, et surtout des centrales électriques.

Projet 54Tuyauterie et réservoirs sous pression jaunes d'une usine moderne de traitement du gaz, représentant la technologie énergétique industrielle qui anime aujourd'hui Baker Hughes.

L'électron est le nouveau canon

Le chiffre le plus révélateur du trimestre est celui des 2,7 gigawatts. Il s'agit du volume de turbines à gaz commandées par Baker Hughes pour les centres de données et l'alimentation mobile, au sein d'un portefeuille de commandes de systèmes d'alimentation électrique s'élevant à 2,6 milliards de dollars. L'intelligence artificielle et le cloud computing entraînent une forte augmentation de la demande en électricité, et les opérateurs de serveurs hyperscale ont besoin d'une alimentation fiable plus rapidement que les réseaux électriques ne peuvent la fournir. Les turbines à gaz, installées à proximité des centres de données, figurent parmi les rares technologies capables de répondre à ce besoin à grande échelle et dans des délais très courts.

Baker Hughes a consacré une décennie à développer l'activité de turbines et de compression héritée et étendue de la branche pétrole et gaz de General Electric. Cette base installée et cette capacité de production lui permettent désormais de répondre à une demande indépendante des prix du pétrole. Le directeur général, Lorenzo Simonelli, a axé les résultats du trimestre sur cette diversité, affirmant que l'entreprise avait réalisé une performance solide " reflétant l'étendue de notre portefeuille et la dynamique continue de notre croissance sur les marchés des centres de données, des infrastructures gazières et de l'amont pétrolier ".Conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026).

L'acquisition récente de Chart Industries renforce la stratégie de Baker Hughes. Chart apporte des technologies de gestion cryogénique et thermique, permettant à l'entreprise d'associer sa propre production d'énergie à un système de refroidissement. La direction a souligné que les solutions intégrées pour centres de données, combinant production d'énergie et refroidissement, représentent une opportunité à court terme. Il s'agit d'une stratégie classique de plateforme : regrouper deux fonctionnalités que le client achèterait autrement séparément, et ainsi devenir plus difficile à déloger.

Deux moteurs, orientés vers la technologie

Baker Hughes gère deux segments d'activité, et l'équilibre des forces entre eux évolue. Le segment Services et équipements pétroliers représente l'activité traditionnelle, liée au forage, à la complétion et à la production. Le segment Technologies industrielles et énergétiques concerne les équipements et les logiciels, couvrant les technologies gazières, les technologies industrielles et le secteur en forte croissance des systèmes électriques. Le carnet de commandes indique le segment que le marché finance.

Ce repositionnement ne signifie pas un abandon du cœur de métier. Les revenus des services ont progressé d'un trimestre à l'autre et constituent toujours une source importante de flux de trésorerie. L'enjeu est de savoir d'où proviennent la croissance supplémentaire et les multiples de valorisation élevés. En orientant ses nouvelles capacités et ses acquisitions vers les technologies et l'énergie, Baker Hughes privilégie la demande structurelle au détriment de la volatilité des matières premières, à l'instar de son concurrent SLB qui mise sur le numérique et les revenus récurrents.

Le trimestre en chiffres

Le tableau ci-dessous présente les principaux chiffres publiés pour le deuxième trimestre 2026, extraits du communiqué de résultats et de la couverture médiatique de la société. Les chiffres approximatifs communiqués par des tiers sont signalés comme tels.

Développer les capacités pour répondre à une demande non pétrolière.

Baker Hughes a relevé ses prévisions pour l'exercice 2026, anticipant un chiffre d'affaires d'environ 27,35 milliards de dollars et un EBITDA de 4,85 milliards de dollars, et a également revu à la hausse ses prévisions de commandes IET, les portant à une fourchette de 17,5 à 19,5 milliards de dollars. Cette révision à la hausse des prévisions de commandes en cours d'année témoigne de la confiance dans le portefeuille de projets, et pas seulement dans le carnet de commandes déjà enregistré.

Le plan de développement des capacités affiche clairement la stratégie. La direction prévoit d'étendre les systèmes électriques pour atteindre un chiffre d'affaires annuel d'environ 5 milliards de dollars d'ici 2029 et de doubler la capacité de production de turbines à gaz par rapport aux niveaux de 2026 d'ici fin 2028. Il s'agit d'un investissement pluriannuel ciblé sur la demande en énergie des centres de données et de la production décentralisée. Cet investissement ne sera rentable que si la demande d'électricité liée à l'intelligence artificielle est structurelle et non pas une hausse ponctuelle, ce qui constitue le pari.

Le risque est aussi l'opportunité. Si la demande en électricité des centres de données ralentit, ou si le raccordement au réseau et des alternatives moins coûteuses se développent, une grande partie des nouvelles turbines se retrouvera sur un marché plus faible. Pour l'instant, le carnet de commandes indique que la demande est réelle et précoce, ce qui explique pourquoi le marché boursier a davantage valorisé l'électricité que le pétrole.

Vendez la courbe de demande, pas le produit.

Baker Hughes est un exemple concret de repositionnement réussi sans abandonner son cœur de métier. Trois leçons sont à retenir pour tout vendeur du secteur de l'énergie. Premièrement, le carnet de commandes est un indicateur avancé. Le chiffre d'affaires renseigne sur la demande de l'année précédente, tandis que les commandes indiquent les engagements futurs des acheteurs. Par conséquent, le pipeline et les réservations méritent davantage votre attention que les ventes passées. Deuxièmement, il est essentiel de suivre la demande structurelle. Les infrastructures électriques et gazières des centres de données suivent des courbes séculaires largement indépendantes du prix du pétrole. Un vendeur positionné en fonction de ces courbes est protégé des fluctuations du cycle des matières premières.

Troisièmement, miser sur le regroupement pour se défendre. L'acquisition de Chart transforme deux achats distincts, l'électricité et le refroidissement, en une offre intégrée plus difficile à dissocier et plus facile à tarifer en fonction de sa valeur. Pour un responsable marketing, c'est la différence entre vendre un produit et vendre un résultat. Le discours que Baker Hughes tient désormais aux acheteurs n'est plus " nous forons mieux ", mais " nous alimentons en énergie ce que vous construisez ". Il s'agit d'une stratégie de transformation du secteur, et c'est le type de repositionnement que les fournisseurs d'énergie devraient envisager face à l'évolution de la demande.

Pour en savoir plus sur la manière dont d'autres acteurs du secteur réalisent la même opération, consultez notre analyse de La réinvention numérique de SLB, Chevron vend de la puissance plutôt que des barils, et le ADNOC et XRG misent sur le gaz, les produits chimiques et l'intelligence artificielle.