- 七颗在轨运行的卫星，其中一颗已公布。这些卫星分别来自 Plenitude、Enilive、Eni CCUS Holding、Azule Energy、Searah、Var Energi 和 Ithaca Energy，而一颗与 Novamont 相连的生化卫星预计将是下一颗。.
- 卫星项目并非子公司，也非合资经营股份。它是一个独立资本化的法人实体，拥有第三方股权、独立的资产负债表和独立的管理团队。埃尼集团在科特迪瓦的巴莱恩油田项目采用的是双重勘探模式，属于姊妹项目机制，而非卫星项目。.
- 该模式已取得成效。埃尼集团表示，自2013年以来，双模型投资组合管理已创造了超过130亿美元的收益，而其两大转型业务的资本配置意味着企业价值超过230亿欧元。.
- Searah 是最新成立的油田，于 2026 年 6 月 8 日由马来西亚国家石油公司 (PETRONAS) 运营，初始产能为每天 30 万桶油当量以上，目标是在三年内达到每天 50 万桶油当量以上，拥有 60 亿美元的循环信贷额度，并计划在未来五年内投资超过 200 亿美元。.
- 对供应商而言，关键就在于此：获得埃尼的资质认证并不意味着就能进入其卫星公司。Azule 拥有自己的供应商数据库和招标流程。Var Energi 要求使用 Ivalua 和 Magnet JQS 认证。Ithaca 也拥有自己的供应链管理体系。埃尼的运动系统并非单一供应商。.
- 由于卫星业务是自筹资金的，而且其财务报表越来越不被纳入合并范围，埃尼集团的资本支出降至每年不到 60 亿欧元，这严重低估了可支配支出。.
定义本身就能说明问题。
Eni 在其网站上对该机制进行了清晰的描述。 卫星模型页面它将企业拆分成精简的、独立融资的公司，然后向合作伙伴出售股份，以确认市场价值并立即释放额外的资源。.
因此，判断一家卫星公司是否真正合格有三点：它必须是独立注册的法人实体；它必须拥有第三方股权；它必须拥有自己的资产负债表、融资渠道和管理层。目前，有七家公司符合这些标准。.
有三项业务常被错误地称为“卫星业务”。埃尼集团的全球天然气和液化天然气业务组合是一个内部业务部门。Versalis 仍然是埃尼集团旗下的合并业务，其所谓的“卫星业务”指的是未来与 Novamont 相关的实体，而非 Versalis 本身。位于科特迪瓦的 Baleine 油田，是根据双重勘探模式出售的许可证权益，这种模式与上述业务相关但机制不同：埃尼集团发现油气资源后，会提前出售部分股份以实现价值最大化，然后再进行首次产油。埃尼集团已同意于 2026 年 1 月将 Baleine 油田的另外 10% 股份出售给 SOCAR。.
这种区别在商业上至关重要。双重勘探交易会改变油桶的所有权归属。卫星项目则会催生一家新公司，并设立新的采购部门。.
项目 54卫星是独立的结构，有自己的基座，与母体相连，但不是母体的一部分。.2026 年榜单，包括所有权和规模
下表为截至 2026 年 7 月的最新情况。如果某个数字存在争议，我们会说明争议点，而不是选边站队。.
| 卫星 | 它的作用 | 埃尼股份 | 合作伙伴 | 已列出 | 规模 |
|---|---|---|---|---|---|
| Var Energi ASA | 挪威大陆架上的独立勘探与生产 | 63.04%，登记日期为2026年7月12日 | HitecVision 已基本退出，加上自由流通股 | 是的，奥斯陆证券交易所，IPO，2022年2月。 | 2026年第一季度产量创历史新高，日产量达40.6万桶油当量，季度股息为3亿美元。 |
| 阿祖尔能源 | 上游油气及太阳能，18个已获许可区块 | 50% | bp，50% | 不，但该公司会发行自己的债券，分别在2025年1月和2026年1月发行12亿美元和8.5亿美元。 | 2025年利润为4.5亿美元，低于去年同期的6.18亿美元，主要受布伦特原油价格下跌的影响。公司拥有首席执行官、首席财务官和采购总监。 |
| 伊萨卡能源有限公司 | 英国大陆架产量 | 大约36%到38%。埃尼公司官网显示为38%，而2025年9月配售后的市场报告则称约为36%。 | 德雷克集团，约占50.5%。 | 是的，伦敦证券交易所 | 2026财年产量预期为每日12万至13万桶油当量。 |
| 丰富 | 零售能源、可再生能源和电动汽车充电 | 目前约占70%，2026年3月增资后将降至约65%，然后不再合并。 | Ares Management 出资 20%，占股 20 亿欧元，加上 Energy Infrastructure Partners 出资 10%。 | 不，IPO计划搁置，改为私募融资。 | 到2025年底，可再生能源装机容量将达到5.8吉瓦，目标是到2030年达到15吉瓦，用户超过1100万。隐含企业价值为131亿欧元。 |
| Enilive | 生物精炼、生物甲烷、SAF 和流动性 | 70% | KKR，30% | 不 | 投后股权价值为117.5亿欧元。2025年底生物燃料产能为165万吨，2030年目标为500万吨。 |
| 埃尼CCUS控股公司 | 英国和荷兰的碳捕获与封存平台 | 50.01%，联合控制 | 贝莱德旗下全球基础设施合作伙伴公司（Global Infrastructure Partners）持股49.99%。 | 不 | 2026年5月宣布，已从13家国际贷款机构筹集超过5亿英镑的债务。 |
| 西拉 | 在印尼和马来西亚拥有19项资产，业务涵盖上游天然气和液化天然气，并拥有19项资产。 | 50% | 马来西亚国家石油公司（PETRONAS），50% | 不 | 成立于2026年6月8日。初期日产量超过30万桶油当量，目标是在三年内达到50万桶油当量以上。拥有60亿美元的循环信贷额度。 |
是的，埃尼集团会公布这些数据。
在其 2026年3月19日资本市场最新动态, 埃尼表示，自 2013 年以来，增值型双重模型投资组合管理已创造了超过 130 亿美元的收益，并且自 2014 年以来，已将其 60% 的发现转化为生产或销售。.
关于转型卫星业务，埃尼集团表示，过去两年，公司已从领先的金融机构吸引了与其目标一致的资本，投资于其两大转型业务，企业价值超过230亿欧元。这两大转型业务分别是Plenitude和Enilive。.
2025年的现金收入已在埃尼集团的全年业绩报告中逐项列出。KKR斥资35.7亿欧元收购了Enilive 30%的股份。Ares斥资20亿欧元收购了Plenitude 20%的股份。Energy Infrastructure Partners斥资2.1亿欧元收购了Plenitude另外2.4%的股份。埃尼集团披露的这三项交易合计为2025年第三方对卫星公司的股权投资总额约为57.8亿欧元。该数据为我们所加，并非埃尼集团公布的汇总数据，不应与埃尼集团单独报告的投资组合管理净收益（2025年为17.3亿欧元）混淆。.
埃尼集团首席执行官克劳迪奥·德斯卡尔齐于2026年3月19日表示：
"我们在业内独树一帜，为转型活动创建了独立、自筹资金、可持续发展的业务。我们从领先的金融投资者那里获得了与其战略相符的投资，这证实了我们战略的成功，并为股东实现了实质性价值，从而支持了进一步的可持续增长，增强了埃尼集团的平衡性和韧性。"
这一影响直接体现在业绩指引中。由于部分业务不再并入合并报表，埃尼集团2026年至2030年的平均资本支出将降至每年60亿欧元以下。同期自由现金流预计超过400亿欧元，若计入投资组合效应，则超过450亿欧元。此外，由于新增卫星项目和不再并入合并报表的现金流，股东分红比例提高至经营活动现金流的35%至45%。.
不是埃尼集团，是卫星。.
这是具有商业意义的发现，并且可以从卫星自身的采购基础设施中得到验证。.
埃尼集团的认证途径是通过其电子采购系统eniSpace进行：您申请商品代码，供应商管理部门会从健康、安全与环境（HSE）、质量、技术、财务和合规性等方面对您进行审核，审核通过后，您才有资格参与投标。获得埃尼集团的认证并不意味着您就能参与卫星项目。.
阿祖尔能源 该公司拥有自己的供应商数据库和公开招标流程，意向书需提交至其指定的供应商申请地址，并必须在安哥拉国家石油天然气集团（ANPG）的国家特许经营本地内容供应商名录中进行强制性注册。该公司设有自己的采购总监，并发布独立的招标公告。.
Var Energi 要求供应商在Ivalua系统中注册并维护档案，并通过北欧联合资格认证体系Magnet JQS进行预认证。这与埃尼集团的体系完全不同。.
伊萨卡能源 Plenitude、Enilive、Eni CCUS Holding 和 Searah 各自拥有独立的供应链体系，并承诺使用英国本土产品。它们各自拥有独立的管理团队、资产负债表，其中 CCUS 和 Searah 还拥有独立的项目融资和信贷机制，这意味着它们各自拥有独立的资本支出审批流程。.
接下来会产生三个后果，他们应该重新调整目前所有以 Eni 为首的账户计划。.
七道门，而非一道。
独立的资格认证体系、独立的招标流程、独立的采购领导层、独立的预算，这些预算由卫星公司自身的债务和股权而非埃尼总部提供资金。.
支出额大于资本支出额
由于卫星项目属于自筹资金且不纳入集团财务报表，埃尼集团资本支出下降的数据低估了实际支出。仅Searah卫星项目五年内就将带来超过200亿美元的投资。.
共同投资者塑造了企业文化。
Azule一半的股份来自英国石油公司（bp），因此遵循英国石油公司的采购流程，并遵守安哥拉的本地化法规。Var Energi在奥斯陆上市，并受挪威JQS监管。Searah一半的股份来自马来西亚国家石油公司（PETRONAS）。与埃尼集团（Eni）的关系转移较弱。.
卫星委员会拥有最终决定权。
如果共同投资者拥有共同控制权，就像 GIP 在 Eni CCUS 中那样，Ares 将在 Plenitude 中那样，那么重大决策需要合作伙伴，而不是 Eni 单独做出。.
两颗新卫星和一次拆分
2025 年 4 月：KKR 完成了对 Enilive 30% 股份的收购，投后股权价值为 117.5 亿欧元。.
2025年8月至12月：贝莱德旗下全球基础设施合伙公司收购了埃尼CCUS控股公司49.99%的共同控制权。一项全新的卫星交易于2025年12月18日完成。.
2025 年 11 月：Ares Management 完成了对 Plenitude 20% 股份的收购，投资额达 20 亿欧元。.
2026年1月：埃尼集团同意向SOCAR出售Baleine油田另外10%的股份，双方将进行双重勘探。价格未予披露，我们也不作估算。.
2026 年 3 月：埃尼宣布通过 15 亿欧元的非比例增资将 Plenitude 从合并报表中移除，增资前股权价值为 107.5 亿欧元，隐含企业价值为 131 亿欧元，使埃尼持有 Plenitude 约 65% 的股份，并与 Ares 共同控制该公司。.
2026 年 6 月：埃尼集团和马来西亚国家石油公司成立了 Searah，这是最新的卫星公司，双方各占 50% 的股份，在印度尼西亚和马来西亚拥有 19 项资产，并获得了 60 亿美元的循环信贷额度。.
接下来，尚未形成的是与 Novamont 相关的生化卫星，Eni 在其自己的卫星页面上对此进行了标记。.
如果您想了解埃尼集团为何采用这种组织架构背后的更广泛的战略逻辑，我们在相关文件中对此进行了阐述。 埃尼的商业模式及其对B2B供应商的意义, ，以及在 双重勘探和卫星模型 本身。.
您已经是埃尼集团的合格供应商。这能让您获得Var Energi、Azule和Ithaca的哪些权益？
常见问题
截至2026年7月，埃尼集团在其战略愿景页面上公布了七颗已投入运营的卫星：Plenitude、Enilive、Eni CCUS Holding、Azule Energy、Searah、Var Energi 和 Ithaca Energy。第八颗卫星是一颗与Novamont项目相连的生化卫星，已宣布但尚未建成。埃尼集团的全球天然气和液化天然气投资组合以及Versalis项目并非卫星，而位于科特迪瓦的Baleine项目则是一项双重勘探资产出售，而非卫星项目。.
卫星业务独立运作，拥有第三方股权，并有自己的资产负债表、融资和管理体系。埃尼集团将这种模式描述为将业务拆分为精简的、独立融资的公司，然后向合作伙伴出售股份以确认市场价值并释放资源。普通子公司则并入集团，资金来自集团资本支出，并通过集团系统进行采购。实际检验的标准是该实体是否能够自行举债并进行采购。埃尼碳捕获、利用与封存控股公司（Eni CCUS Holding）从13家贷款机构筹集了超过5亿英镑的资金。Searah公司获得了60亿美元的循环信贷额度。这些都是卫星业务。.
在2026年3月19日发布的资本市场更新报告中，埃尼集团表示，自2013年以来，其双模式投资组合管理已创造超过130亿美元的收益，并且其两大转型业务的资本配置意味着企业价值超过230亿欧元。仅在2025年，埃尼集团就披露了从KKR获得35.7亿欧元，用于收购Enilive 30%的股份；从Ares获得20亿欧元，用于收购Plenitude 20%的股份；以及从Energy Infrastructure Partners获得2.1亿欧元。埃尼集团另行披露的2025年投资组合管理净收益为17.3亿欧元，这是一个不同的净额指标，不应与总流入额混淆。.
是的，这一点在商业上至关重要。每颗卫星都独立进行采购。Var Energi 要求在 Ivalua 注册，并通过 Magnet JQS 的资格预审。Azule Energy 维护着自己的供应商数据库，发布自己的招标公告，设有自己的采购总监，并要求在安哥拉 ANPG 本地供应商注册机构注册。Ithaca Energy 拥有自己的供应链，并承诺使用英国本地原材料。通过 eniSpace 获得 Eni 的资格认证并不意味着您有资格与上述任何一家公司合作。.
埃尼集团是控股股东，但Var Energi是一家独立的上市公司。根据2026年7月12日的股东名册，埃尼国际有限公司持有Var Energi 63.04%的股份，剩余股份在2022年2月于奥斯陆证券交易所上市后为自由流通股。Var Energi拥有自己的董事会、独立的股息政策（目前为每季度3亿美元）以及独立的供应商资质认证体系。该公司报告称，2026年第一季度日产量创下40.6万桶油当量的历史新高。.
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