أدنوك وإكس آر جي: كيف راهنت أبوظبي بمبلغ 150 مليار دولار على الغاز والكيماويات وازدهار الذكاء الاصطناعي
بينما تدافع شركات النفط الغربية الكبرى عن ميزانياتها، تتخذ شركة بترول أبوظبي الوطنية (أدنوك) نهجاً معاكساً. فمن خلال صندوق XRG، وهو صندوق استثماري عالمي تتجاوز قيمته حالياً 150 مليار دولار، تستحوذ أدنوك على شركات عملاقة في مجال الكيماويات، وتبني منصة دولية للغاز، وتستعد بشكل مباشر لتلبية الطلب المتزايد على الطاقة في مجال الذكاء الاصطناعي. تتناول هذه الدراسة ما تقوم به أدنوك، والمنطق الكامن وراء ذلك، وما يعنيه ذلك لكل من يبيع أو ينافس أو يشتري من هذه الشركة الرائدة في مجال الطاقة.
- وافق مجلس إدارة شركة أدنوك على إنفاق رأسمالي بقيمة 150 مليار دولار للفترة من 2026 إلى 2030، أي حوالي 30 مليار دولار سنوياً، مع الحفاظ على مستوى استثماراتها ثابتاً في حين قامت العديد من الشركات الغربية الكبرى بتقليص عمليات إعادة شراء الأصول وبيعها.
- تم إطلاق XRG، وهي الذراع الدولية لشركة أدنوك، في أواخر عام 2024 بقيمة مؤسسية تزيد عن 80 مليار دولار، وتبلغ قيمتها الآن أكثر من 150 مليار دولار، وهي مكلفة بالاستثمار في الغاز الطبيعي والمواد الكيميائية والطاقة القابلة للتطوير والمنخفضة الكربون.
- تتمحور الاستراتيجية حول ثلاث قوى رئيسية، وهي التحول في مجال الطاقة، ونمو الذكاء الاصطناعي، وصعود الاقتصادات الناشئة، مع اعتبار الغاز الطبيعي بمثابة الجسر الذي يغذي مراكز البيانات والصناعة.
- في مجال المواد الكيميائية، أكملت شركة XRG عملية الاستحواذ على شركة Covestro وشكلت شركة Borouge International من خلال دمج شركتي Borouge و Borealis والاستحواذ على شركة NOVA Chemicals، وهي مجموعة بولي أوليفينات تبلغ قيمتها حوالي 60 مليار دولار، مما يعزز طموحها في أن تصبح لاعباً عالمياً رائداً في مجال المواد الكيميائية.
- بالنسبة للموردين والمنافسين، أصبحت أدنوك الآن أكثر قنوات الشراء الموثوقة ذات القيمة الكبيرة وأكثر جهات الاستحواذ العابرة للحدود عدوانية في مجال الطاقة، وهو تناقض يحمل في طياته فرصًا ومخاطر تركيز.
شركة نفط وطنية تحولت إلى مستثمر عالمي
أدنوك تطلق XRG في نوفمبر 2024، تأسست شركة XRG كشركة استثمار دولية بقيمة مؤسسية تتجاوز 80 مليار دولار، وتضطلع بمهمة الاستثمار في قطاعات الغاز الطبيعي والكيماويات وحلول الطاقة منخفضة الكربون. وفي غضون عام تقريبًا، نمت هذه القيمة المؤسسية لتتجاوز 150 مليار دولار، ما يضع XRG بين أكبر المستثمرين في قطاعي الطاقة والكيماويات على مستوى العالم، ويمنح أدنوك القدرة على العمل عالميًا بدلًا من الاقتصار على السوق المحلية. ويأتي هذا بالإضافة إلى قرار على مستوى المجموعة، اتُخذ في أواخر عام 2025، بالموافقة على إنفاق رأسمالي بقيمة 150 مليار دولار للفترة من 2026 إلى 2030، أي ما يقارب 30 مليار دولار سنويًا، وهو ما يتماشى مع الخطة السابقة.
كانت التحركات التي نُفذت في إطار هذه الصلاحيات واسعة النطاق وسريعة. ففي قطاع الكيماويات، أكملت شركة XRG استحواذها على شركة Covestro، الشركة الألمانية المتخصصة في صناعة البوليمرات عالية الأداء، ودمجت شركة Borouge مع شركة Borealis، واستحوذت في الوقت نفسه على شركة NOVA Chemicals لتشكيل Borouge International، وهي مجموعة بولي أوليفينات تُقدر قيمتها بنحو 60 مليار دولار أمريكي، وتُدار بالاشتراك مع شركة OMV النمساوية. أما في قطاع الغاز، فقد عملت XRG على بناء منصة دولية، حيث استحوذت على حصص في مشروع Rio Grande LNG في تكساس ووسعتها، كما دخلت في شراكة مع شركة ExxonMobil لإنشاء منشأة ضخمة للأمونيا والهيدروجين. وكما صرّح نمير صديقي، كبير مسؤولي الاستثمار في XRG، لصحيفة The National، فإن الشركة تُراجع حاليًا حوالي 29 صفقة محتملة في إطار سعيها لبناء أعمال غاز عالمية متكاملة رأسيًا. هذا ليس مجرد تعديلات طفيفة على محفظة الشركة، بل هو بمثابة بناء شركة أدنوك دولية ثانية.
سيارة بقيمة 150 مليار دولار
أطلقت شركة XRG ما يزيد عن 80 مليار دولار في عام 2024 وتتجاوز الآن 150 مليار دولار من حيث القيمة المؤسسية، وهي أداة أدنوك للعمل على الصعيد العالمي.
المواد الكيميائية على نطاق واسع
استحوذت شركة Covestro على شركة Borouge International التي تشكلت من شركات Borouge و Borealis و NOVA Chemicals، وهي مجموعة بولي أوليفينات تبلغ قيمتها حوالي 60 مليار دولار.
منصة غاز دولية
توسيع حصص الغاز الطبيعي المسال والبنية التحتية للغاز، مع مراجعة حوالي 29 صفقة لبناء أعمال غاز متكاملة رأسياً.
المشروع 54يمثل الغاز الجسر في أطروحة أدنوك، والبنية التحتية التي تنقله من الحقل إلى المستخدم هي ما تشتريه شركة XRG.الغاز كجسر، والمواد الكيميائية كوجهة، والذكاء الاصطناعي كطلب
أوضحت أدنوك صراحةً أن منصة XRG مصممة للاستفادة من ثلاثة عوامل رئيسية تُشكّل الطلب على الطاقة: التحول في قطاع الطاقة، ونمو الذكاء الاصطناعي، وصعود الاقتصادات الناشئة. ويُعدّ الغاز الطبيعي الرابط الأساسي بين هذه العوامل. تُقدّم XRG منصتها الدولية للغاز كمجموعة متكاملة عالمية النطاق، مصممة لتلبية الزيادة المتوقعة بنحو 15% في الطلب العالمي على الغاز الطبيعي خلال العقد القادم، وزيادة أكبر بكثير في الطلب على الغاز الطبيعي المسال بحلول عام 2050، مما يجعل الغاز وقودًا انتقاليًا منخفض الكربون، والأهم من ذلك، مصدرًا للطاقة لمراكز البيانات. وتنطلق هذه الفرضية من أن الذكاء الاصطناعي لا يعتمد على الطموح، بل على الكهرباء، وسيتم توليد جزء كبير من هذه الكهرباء بالغاز في المستقبل المنظور.
لهذا السبب يُعدّ التوسع الأمريكي في قطاع الغاز أمرًا بالغ الأهمية. فمن خلال توسيع نطاق استثماراتها في مشروع ريو غراندي للغاز الطبيعي المسال، بما في ذلك خطوة في أوائل عام 2026 لزيادة حصتها في وحدات الإنتاج اللاحقة، واستهداف البنية التحتية التي تنقل الغاز من الحقول إلى المستخدمين بدلًا من التركيز على الشحنات فقط، تستحوذ شركة XRG على موقع في سلسلة التوريد التي تُغذي الطلب الصناعي ومراكز البيانات الأمريكية. أما في قطاع الكيماويات، فيكمن المنطق في التكامل وتحقيق القيمة المضافة: إذ يُمكن لشركة كبرى تُنتج بالفعل الهيدروكربونات أن تتوسع في إنتاج البوليمرات عالية القيمة التي تُحوّلها هذه الهيدروكربونات، مما يُخفف من تأثرها بتقلبات أسعار النفط الخام ويُحقق هوامش ربح أعلى على امتداد سلسلة التوريد. وقد وصف الدكتور سلطان أحمد الجابر، الرئيس التنفيذي لمجموعة أدنوك ورئيس مجلس إدارة XRG، صفقة كوفسترو بأنها تُسرّع من طموح XRG لتصبح ضمن أكبر خمس شركات عالمية في مجال الكيماويات. وبشكل عام، يُمثل الغاز جسرًا، والكيماويات وجهة، والطلب في عصر الذكاء الاصطناعي هو الرهان على استمرار تدفق الغاز.
التوسع في مواجهة موجة التقليص
يكمن جوهر الأمر في التوقيت. فخلال عامي 2025 و2026، اتخذت شركات النفط الكبرى الغربية موقفاً دفاعياً فيما يتعلق برأس المال. فقد أوقفت شركة بي بي عمليات إعادة شراء الأسهم لتسريع خفض الديون، واستهدفت بيع أصول بمليارات الدولارات، بينما إكوينور وقامت شركة توتال إنيرجيز بتقليص برامج إعادة شراء أسهمها، وضغط المستثمرون على العديد من الشركات الكبرى لبيع حصصها في خطوط الأنابيب ومرافق التخزين لشركات الأسهم الخاصة لجمع السيولة. وقد ساد الموقف الغربي السائد بالتركيز على الانضباط، وإصلاح الميزانيات العمومية، وتحقيق عوائد للمساهمين. أما شركة أدنوك، المدعومة برأس مال سيادي وقاعدة موارد منخفضة التكلفة، فقد اتخذت منحىً معاكساً، حيث حافظت على استقرار الإنفاق الرأسمالي واستخدمت شركة إكس آر جي للاستحواذ على أصول عالمية في قطاعي التكرير والغاز على نطاق واسع.
لا يقتصر هذا التباين على اختلاف المزاج فحسب، بل هو اختلاف في الاستراتيجية له تبعات. تستخدم شركة نفط وطنية رأس مال صبورًا مدعومًا من الدولة لشراء البنية التحتية وشركات الكيماويات التي تُقلّصها الشركات الكبرى المدرجة في البورصة، مما يُغيّر ملكية أصول الطاقة الحيوية ويُركّز حصة متزايدة من طاقة الغاز والبوليمرات العالمية تحت مظلة أبوظبي. يُشابه هذا نمطًا سبق أن درسه مشروع 54 في محرك التمويل الذاتي لشركة إيني وفي اندماج شركتي شل وإكوينور في بحر الشمال: تُعيد الشركات الكبرى تنظيم نفسها حول عدد أقل من الكيانات الأكبر حجمًا والأفضل تمويلًا. تُعدّ نسخة أدنوك الأكثر توسعًا على الإطلاق، ويتم تنفيذها بينما يُركّز المنافسون على مصالحهم الداخلية.
الإنفاق الأكثر موثوقية في مجال الطاقة، ومخاطر التركيز
بالنسبة للموردين، تُعدّ أدنوك اليوم بلا منازع المصدر الأكثر موثوقية لتوريد المشاريع الكبيرة في القطاع. فمع إنفاق رأسمالي ثابت للمجموعة يبلغ 30 مليار دولار سنويًا، بالإضافة إلى ذراعها الدولي التوسعي الذي يشمل البنية التحتية للغاز، والغاز الطبيعي المسال، والمواد الكيميائية، ومشاريع الطاقة منخفضة الكربون، تتسع آفاق الموردين بشكل كبير لتتجاوز نطاق عمليات التنقيب والإنتاج التقليدية. صحيح أن معايير التأهيل حقيقية، وأن القيمة المحلية ومتطلبات التوطين لا تزال تُحدد الفائزين في الإمارات، وأن المواد الكيميائية والأصول الدولية تفرض معاييرها الفنية والبيئية والاجتماعية والحوكمة الخاصة بها، إلا أن التوجه العام هو زيادة عمليات الشراء، عبر فئات أوسع، وفي مناطق جغرافية أكثر، ولمدة أطول. ويتنافس الموردون الذين يرسمون ملامح توسع أدنوك، ويحددون موقعهم وفقًا لأولوياتها المعلنة في قطاعات الغاز، والمواد الكيميائية، والطاقة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، والطاقة منخفضة الكربون، على أكبر إنفاق مُلتزم به في قطاع الطاقة.
بالنسبة للمنافسين والمشترين، فإنّ الأمر ذو طابع استراتيجي. فدمج أدنوك لقدراتها في مجال الغاز والبوليمرات يمنحها نفوذاً متزايداً في التسعير والإمداد مع كل صفقة، كما أن رهانها على الطلب المتزايد على الغاز المدعوم بالذكاء الاصطناعي، إن صحّ، يمنح أبوظبي موقعاً متميزاً في سوق الوقود الذي يُشغّل دورة الحوسبة القادمة. والمخاطر حقيقية أيضاً، ويجب التعامل معها كتحليل لا كحقائق ثابتة: التعرّض لدورات أسعار الغاز، والتدقيق السياسي والتنظيمي لملكية الأجانب للغاز الطبيعي المسال والبنية التحتية الحيوية في أسواق مثل الولايات المتحدة، وتحدّي دمج شركات كوفسترو، وبوروج، ونوفا للكيماويات في كيان واحد متماسك. ويتمثّل المسار المستقبلي في أن تصبح أدنوك شركة خليجية رائدة تعمل كمجموعة عالمية في مجال الطاقة والكيماويات، والموقف الأمثل للجميع، سواء كانوا موردين أو منافسين أو عملاء، هو التخطيط لأن تكون أدنوك أكبر وأوسع نطاقاً وأكثر عالمية في العام المقبل مما هي عليه اليوم.
البيع وفقًا للأولويات
الغاز والمواد الكيميائية والطاقة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وانخفاض الكربون هي الأهداف المعلنة لشركة أدنوك، فإذا اتخذت موقفاً تجاهها، فإنك تبيع في أكبر إنفاق ملتزم به في مجال الطاقة.
انتبه للبوابات
لا تزال القيمة المحلية والتوطين ومعايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية والمعايير الفنية للمواد الكيميائية هي التي تحدد من هو المؤهل في جميع أنحاء امتداد بصمة أدنوك المتنامية.
خطة للتركيز
كل صفقة تزيد من نفوذ أدنوك على الغاز والبوليمرات العالمية، وهو عامل استراتيجي يجب على المنافسين والمشترين أخذه في الاعتبار عند تحديد السعر، كما هو موضح في التحليل.
استمع وخذها معك
هل تفضل الاستماع إلى التسجيل الصوتي، أم تحتاج إلى العرض التقديمي للمراجعة الداخلية؟ يتوفر العرض التقديمي الكامل كحلقة بودكاست وعرض شرائح قابل للتنزيل.
ما هي أهم المعلومات التي يجب قراءتها حول توسعة مشروع XRG التابع لشركة أدنوك؟
الأسئلة المتكررة
تُعدّ XRG الذراع الاستثمارية الدولية لشركة أدنوك، وقد أُطلقت في نوفمبر 2024 بقيمة مؤسسية تتجاوز 80 مليار دولار، وتتمثل مهمتها في الاستثمار في قطاعات الغاز الطبيعي والكيماويات والطاقة منخفضة الكربون والقابلة للتوسع. وفي غضون عام تقريبًا، نمت قيمتها المؤسسية لتتجاوز 150 مليار دولار، حيث بلغت قيمتها المعلنة حوالي 151 مليار دولار، مما يجعلها واحدة من أكبر أدوات الاستثمار في قطاعي الطاقة والكيماويات في العالم. للاطلاع على شرح كامل لماهية XRG، وهيكلها، وما استحوذت عليه، يُرجى مراجعة ما هو XRG؟.
وافق مجلس إدارة أدنوك على تخصيص 150 مليار دولار أمريكي للإنفاق الرأسمالي للفترة من 2026 إلى 2030، أي بمعدل 30 مليار دولار أمريكي سنوياً. وبهذا، تحافظ أدنوك على مستوى استثماراتها ثابتاً مقارنةً بخطتها الخمسية السابقة، وهو ما يُعدّ تناقضاً ملحوظاً مع العديد من شركات النفط الكبرى الغربية التي خفضت عمليات إعادة شراء الأسهم وباعت أصولاً خلال الفترة نفسها.
تُؤكد أدنوك أن منصة XRG مبنية على ثلاثة محاور رئيسية: التحول في قطاع الطاقة، ونمو الذكاء الاصطناعي، وصعود الاقتصادات الناشئة. ويُعتبر الغاز الطبيعي وقودًا انتقاليًا منخفض الكربون، والأهم من ذلك، مصدرًا للطاقة لمراكز البيانات، بينما تُمكّن المواد الكيميائية مُنتجي الهيدروكربونات من تحقيق هوامش ربح أعلى في المراحل اللاحقة من الإنتاج، والحد من تأثرهم بتقلبات أسعار النفط الخام. وتستهدف منصة الغاز زيادة متوقعة بنحو 15% في الطلب العالمي على الغاز خلال العقد القادم.
أكملت شركة XRG عملية الاستحواذ على شركة Covestro، الشركة الألمانية المتخصصة في صناعة البوليمرات عالية الأداء، وشكّلت شركة Borouge International من خلال دمج Borouge مع Borealis والاستحواذ على شركة NOVA Chemicals، مما أدى إلى إنشاء مجموعة بولي أوليفينات تُقدّر قيمتها بنحو 60 مليار دولار أمريكي، وتُدار بالاشتراك مع شركة OMV. وقد وصف الدكتور سلطان الجابر صفقة Covestro بأنها تُسرّع من طموح XRG لتصبح ضمن أكبر خمس شركات عالمية في مجال الكيماويات.
يجعل هذا من أدنوك، بلا منازع، أكثر قنوات التوريد موثوقيةً في قطاع الطاقة، بفضل نفقاتها الرأسمالية السنوية الثابتة، فضلاً عن ذراعها الدولي التوسعي الذي يشمل الغاز الطبيعي المسال، والمواد الكيميائية، ومشاريع الطاقة منخفضة الكربون. ويتسع نطاق عمل الموردين ليشمل قطاعات أوسع بكثير من قطاع التنقيب والإنتاج، مع أن القيمة المضافة داخل الدولة، والتوطين، ومعايير الجودة الفنية والبيئية والاجتماعية والحوكمة للمواد الكيميائية لا تزال هي الفيصل في تحديد المؤهلين. ويحظى الموردون الذين يتماشون مع أولويات أدنوك المعلنة بأكبر قدر من الإنفاق الملتزم به في هذا القطاع.
احصل على التالي إسقاط معلومات استخباراتية
انضم إلى قادة الطاقة والصناعة واحصل على معلوماتنا التسويقية، ونمو الذكاء الاصطناعي، وهيكلة الإيرادات، مباشرة وبدون حشو.
اسمك مدرج في القائمة
أهلاً بكم في موجز نمو الطاقة، تابعوا بريدكم الوارد للاطلاع على النشرة القادمة.