Какова фискальная безубыточная цена на нефть в Саудовской Аравии?
Это цена на нефть, необходимая Саудовской Аравии для сбалансирования бюджета, и в 2026 году она значительно превышает текущую цену на нефть. Этот ответ объясняет цифру, почему оценки различаются и почему этот разрыв определяет поведение королевства в ОПЕК и его расходы в рамках программы «Видение 2030».
- Финансовая точка безубыточности — это цена на нефть марки Brent, которая обеспечивает баланс бюджета Саудовской Аравии; по большинству оценок, к 2026 году она составит от 80 до 96 долларов за баррель.
- Более масштабные меры, включающие мегапроекты в рамках программы «Видение 2030» и расходы суверенных фондов, приближают эффективную точку безубыточности к 100–113 долларам.
- Цена на нефть марки Brent значительно опустилась ниже этого уровня, примерно до 60 долларов в конце 2025 года, поэтому дефицит бюджета Саудовской Аравии составляет около 44 миллиардов долларов, что составляет примерно 3,3 процента ВВП, при запланированных расходах на 2026 год в размере около 350 миллиардов долларов.
- Разрыв между необходимой и фактической ценой является первопричиной поведения Саудовской Аравии в ОПЕК и давления на сроки реализации программы «Видение 2030».
Цена, необходимая бюджету, а не цена за насос.
Цена безубыточности по нефтяному рынку — это не себестоимость добычи барреля. Саудовская Аравия может добывать нефть по цене в несколько долларов за баррель; это одна из самых низких цен в мире. Безубыточность по нефтяному рынку — это цена на нефть марки Brent, при которой государственные доходы, большая часть которых поступает от продажи нефти, покрывают государственные расходы, обеспечивая сбалансированность бюджета. Это показатель политических и социальных обязательств, а не геологических условий.
Согласно основным оценкам, к 2026 году уровень безубыточности саудовской экономики составит от 80 до 96 долларов за баррель, при этом Международный валютный фонд и независимые экономисты склоняются к отметке в 80 долларов, а некоторые прогнозируют еще более высокие показатели.оценки точки безубыточности, АГБИПоскольку доходы в основном поступают от продажи нефти, даже небольшое изменение цены на сырую нефть может кардинально изменить весь бюджет.
Проект 54Когда цены на нефть торгуются ниже уровня безубыточности производителя, каждый баррель приносит меньше дохода, чем было предусмотрено национальным бюджетом.Это зависит от того, что вы считаете расходами.
Разница в суммах обусловлена тем, что аналитики проводят границы расходов в разных местах. Узкий подход учитывает только бюджет центрального правительства и составляет около 80-85 долларов. Более широкий подход включает внебюджетные инвестиции Государственного инвестиционного фонда и масштабные мегапроекты «Видение 2030», такие как NEOM, проект «Красное море», проект «Киддия», и эффективная точка безубыточности приближается к 100 долларам и выше, при этом некоторые оценки составляют около 108-113 долларов.Анализ Vision2030).
Таким образом, нет единого верного числа, существует целый спектр, зависящий от амбиций. Чем больше Саудовская Аравия тратит на диверсификацию экономики, снижая зависимость от нефти, тем выше должна быть цена на нефть для финансирования этой диверсификации, и это противоречие лежит в основе ее стратегии.
| Мера | Примерное достижение точки безубыточности в 2026 году. | Что это включает |
|---|---|---|
| Ограниченный бюджет (по типу МВФ) | примерно 80-85 долларов | только бюджет центрального правительства |
| Экономисты рынка | примерно 90-96 долларов | Бюджет плюс реалистичные расходы |
| Расходы с учетом | примерно от 100 до 113 долларов | Добавлены мегапроекты PIF и Vision 2030. |
Рынок платит гораздо меньше.
Потому что нефть торгуется значительно ниже точки безубыточности. В конце 2025 года цена на нефть марки Brent составляла около 60 долларов, что намного ниже даже узкого уровня в 80 долларов.АГБИВ бюджете королевства на 2026 год запланированы расходы в размере около 350 миллиардов долларов, а прогнозируемый дефицит составит примерно 44 миллиарда долларов, что составляет около 3,3 процента ВВП, и будет финансироваться за счет заимствований и использования резервов.Бюджет на 2026 год).
Такое положение дел может сохраняться некоторое время, у Саудовской Аравии низкий уровень долга и значительные резервы, но это не бесплатно. Каждый год, проведенный ниже точки безубыточности, увеличивает долг или расходует сбережения, и это вынуждает делать сложный выбор между защитой цен на нефть, сохранением доли рынка и темпами реализации программы «Видение 2030». Это трилемма нефти, долга и дефицита, которая сейчас определяет экономическую политику Саудовской Аравии.Формулировка AGBI).
Цифры, лежащие в основе решений.
Разница между точкой безубыточности и ценой добычи объясняет множество противоречивых со стороны тенденций. Высокая потребность в бюджетных средствах говорит в пользу сокращения добычи для поддержания цен; низкие производственные затраты и угроза потери доли рынка в пользу сланцевой нефти США говорят в пользу увеличения добычи для сохранения объёмов. Саудовская Аравия колебалась между этими двумя вариантами, и её решения внутри ОПЕК и ОПЕК+, включая темпы добычи, ежемесячные приросты производства и его официальные изменения продажных цен, Их лучше всего рассматривать именно через эту призму.
Для всех, кто продает свою продукцию в страны Персидского залива, достижение точки безубыточности является стратегическим сигналом. Финансовое давление ужесточает закупки, усиливает контроль за затратами и прибылью, а также повышает требования к каждому предложению поставщика, даже несмотря на то, что программа «Видение 2030» поддерживает реализацию крупных программ. Читайте также Энергетическое превосходство Соединенных Штатов и Стратегия Катара по увеличению доли рынка СПГ чтобы получить полное представление о том, как крупнейшие мировые производители конкурируют по цене.
Послушайте и возьмите это с собой.
Предпочитаете аудиоверсию или вам нужна презентация для внутреннего обсуждения? Полный текст брифинга доступен в виде эпизода подкаста и загружаемой слайд-презентации.
Бюджет Саудовской Аравии нуждается в нефти по ценам, значительно превышающим рыночные. К чему, скорее всего, приведет это давление?
Часто задаваемые вопросы
По большинству оценок, к 2026 году бюджетная безубыточность Саудовской Аравии составит примерно от 80 до 96 долларов США за баррель нефти марки Brent. Меры, включающие мегапроекты в рамках программы «Видение 2030» и расходы из Государственного инвестиционного фонда, повышают эффективную безубыточность до 100-113 долларов.
Потому что точка безубыточности измеряет бюджет, а не баррель нефти. Саудовская Аравия добывает нефть по цене в несколько долларов за баррель, но ей нужна гораздо более высокая цена, чтобы доходы от нефти покрывали государственные расходы и инвестиции в рамках программы «Видение 2030». Точка безубыточности отражает обязательства по расходам, а не стоимость добычи.
Да. Учитывая, что в конце 2025 года цена на нефть марки Brent будет держаться на уровне чуть выше 60 долларов, что значительно ниже точки безубыточности, бюджет Саудовской Аравии на 2026 год прогнозирует дефицит в размере примерно 44 миллиардов долларов, что составляет около 3,3 процента ВВП, при запланированных расходах в размере около 350 миллиардов долларов, финансируемых за счет заимствований и резервов.
Это тянет Саудовскую Аравию в двух направлениях: фискальные потребности говорят в пользу сокращения добычи для повышения цен, в то время как низкие производственные затраты и угроза потери доли рынка в пользу сланцевой добычи в США говорят в пользу увеличения добычи для поддержания объемов. Разрыв между безубыточностью и прибылью является основной причиной изменения стратегии ОПЕК+.
Получите следующий снижение разведки
Присоединяйтесь к лидерам энергетической и промышленной отраслей и получайте наши аналитические данные по маркетингу, развитию с помощью ИИ и структуре доходов напрямую, без лишней информации.
Вы в списке
Добро пожаловать в The Energy Growth Brief! Следите за своей электронной почтой, чтобы не пропустить следующую рассылку.