Крупнейшее за десятилетия снижение цен компанией Aramco: почему лидер рынка предпочел долю рынка прибыли.
6 июля 2026 года Saudi Aramco снизила цену на свой флагманский нефтяной продукт Arab Light для Азии на 11 долларов за баррель, впервые с момента ценовой войны 2020 года снизив ее по сравнению с эталонным показателем. В связи с возобновлением работы Ормузского пролива, возвращением иранской нефти по сниженным ценам и сворачиванием сокращений ОПЕК+, крупнейший в мире производитель с самыми низкими затратами переключился с защиты маржи на защиту доли рынка. Такова логика этого шага, что он сигнализирует и какой коммерческий урок следует извлечь любому, кто работает в энергетическом секторе. Все цифры указаны с указанием источников; прогнозы обозначены как мнение их авторов.
- Это историческое снижение: цена на Arab Light для Азии упала на 11 долларов, до 1,50 доллара ниже эталонного курса Оман/Дубай. Это самое большое месячное снижение как минимум с 2000 года и первая скидка со времен ценовых войн 2015 и 2020 годов, сообщает Bloomberg.
- Три фактора совпали: смягчение последствий войны за Ормузский пролив, возвращение более 40 миллионов баррелей иранской нефти по сниженным ценам за две недели (по данным CNBC) и одобрение ОПЕК+ пятого подряд ежемесячного повышения квоты, примерно на 800 000 баррелей в день, которое было восстановлено с апреля по июль.
- Компания Aramco может позволить себе эту борьбу: согласно результатам Aramco, скорректированная чистая прибыль за первый квартал 2026 года составила 33,6 миллиарда долларов, свободный денежный поток — 18,6 миллиарда долларов, а пропускная способность трубопровода Восток-Запад во время кризиса достигла своего максимума в 7 миллионов баррелей в сутки.
- Компания Aramco также нарушила собственные коммерческие правила, осуществив редкие спотовые продажи в объеме не менее 6 миллионов баррелей в Южную Корею, Японию и Китай вне рамок своей системы долгосрочных контрактов, как сообщает Bloomberg, что стало наглядным сигналом коммерческой гибкости в борьбе за долю рынка.
- Для продавцов энергоносителей в сегменте B2B урок очевиден: бюджеты покупателей на 2026 и 2027 годы составляются исходя из предположений о более низких ценах, поэтому коммуникационная стратегия должна сместиться в сторону экономической эффективности, пропускной способности и защиты маржи.
Снижение цены на 11 долларов, которое переписывает азиатский ценовой диаспору.
Ежемесячно Aramco публикует официальные цены продажи (OSP), которые определяют, сколько платят ее клиенты по сравнению с региональными эталонными ценами. Они являются эталонной сеткой для крупнейшего в мире маршрута торговли нефтью — нефти Персидского залива в Азию. 6 июля 2026 года компания снизила свою августовскую цену продажи флагманского сорта нефти Arab Light в Азию на 11 долларов за баррель, доведя ее до уровня на 1,50 доллара ниже эталонной цены Оман/Дубай. Блумберг, что было названо крупнейшим ежемесячным снижением цен как минимум с 2000 года. В последний раз Arab Light продавался со скидкой к эталонному показателю во время ценовых войн 2015 и 2020 годов. Июльская цена OSP составляла 9,50 долларов выше эталонного показателя, что представляло собой завышенную из-за войны премию, установленную в начале июня, когда кризис в Ормузском проливе все еще ограничивал судоходство. Аргаам; арифметические вычисления двух опубликованных чисел точно совпадают.
Снижение цены на нефть произошло не в одиночку. На той же неделе Aramco осуществила редкие спотовые продажи не менее 6 миллионов баррелей на трех супертанкерах покупателям из Южной Кореи, Японии и Китая, вне рамок своей обычной системы долгосрочных контрактов. Блумберг. Для компании, чья коммерческая идентичность строится на дисциплинированных долгосрочных отношениях, продажа спотовых партий является громким сигналом: Aramco конкурирует за каждый лишний баррель азиатского спроса, как по цене, так и по доступности.
Контекст имеет значение для масштаба. Во вторую неделю июля цена на нефть марки Brent составляла около 76 долларов за баррель. Торговая экономика, Цена снизилась с кризисного пика выше 120 долларов в марте, и направление движения OSP отражает этот спад. OSP — это относительная цена, а не абсолютная, но изменение относительной цены на 11 долларов означает изменение стратегии, а не корректировку.
Проект 54Добыча в Персидском заливе на закате: на морской платформе вспыхивает факел в связи с возобновлением поставок на спорный азиатский рынок.Три сходящиеся силы: сокращение поставок нефти премиум-класса, иранская баррельная нефть, предложение со стороны ОПЕК+.
Первая причина — это отмена военной премии. Кризис в Ормузском проливе, начавшийся в конце февраля 2026 года, парализовал обычные экспортные пути региона и подтолкнул цены к уровням, которые МЭА охарактеризовало как крупнейший сбой в поставках в истории нефтяного рынка. В середине июня США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании, который вновь открыл пролив, предоставив 60-дневную частичную отмену санкций в отношении иранской нефти на время продолжения переговоров. Аль-Джазира. Задержанные баррели нефти были высвобождены, фрахтовая деятельность нормализовалась, а надбавки, которые взимали производители Персидского залива, начали резко падать, возвращаясь к довоенному уровню.
Вторая сила — иранская конкуренция. Иран экспортировал более 40 миллионов баррелей в первые две недели после снятия блокады, продавая нефть примерно на 20 процентов выше своих довоенных цен, но все еще со скидкой по сравнению с саудовскими сортами. CNBC. Каждый иранский груз, продаваемый со скидкой, попадает именно в ту нефтеперерабатывающую систему, которую Aramco считает своим основным рынком. Третья сила — это сама ОПЕК+: 5 июля группа одобрила пятое подряд ежемесячное увеличение квоты на 188 000 баррелей в день на август для Саудовской Аравии, России, Ирака, Кувейта, Казахстана, Алжира и Омана, в результате чего восстановление квот с апреля по июль составит примерно 800 000 баррелей в день, поскольку сокращение на 1,65 миллиона баррелей в день с 2023 года постепенно сворачивается. CNBC. Увеличение предложения, конкурирующего за одни и те же азиатские слоты, приводит к снижению фактической цены для всех участников; вопрос лишь в том, кто первым сдастся.
Ответ Aramco таков: компания не собирается уступать, потому что в этом нет необходимости. Скорректированная чистая прибыль за первый квартал 2026 года составила 33,6 млрд долларов, что выше показателя в 26,6 млрд долларов годом ранее из-за завышенных цен в условиях войны. Свободный денежный поток составил 18,6 млрд долларов, капитальные затраты — 12,1 млрд долларов, а коэффициент задолженности — менее 5 процентов. Объявление результатов Aramco. Компания также продемонстрировала логистическую устойчивость в условиях кризиса: ее трубопровод Восток-Запад работал на максимальной пропускной способности в 7 миллионов баррелей в сутки во время кризиса, перенаправляя экспорт в Красное море в обход заблокированного пролива. Как заявил генеральный директор Амин Нассер в пресс-релизе о результатах: "Наш трубопровод Восток-Запад, достигший максимальной пропускной способности в 7 миллионов баррелей нефти в сутки, доказал свою важность как важнейшая артерия поставок, помогая смягчить последствия глобального энергетического шока и облегчая положение клиентов, пострадавших от ограничений на судоходство в Ормузском проливе". Самая низкая себестоимость производства в отрасли, проверенные альтернативные маршруты, прочный баланс: вот с чем вы играете в войну акций.
| Дата (2026) | Событие | Источник |
|---|---|---|
| Конец февраля - июнь | Кризис в Ормузском проливе ограничивает экспорт из стран Персидского залива; цены резко выросли. | МЭА через Брукингский институт, Аль-Джазира |
| 10 мая | Результаты за 1 квартал: скорректированная чистая прибыль 33,6 млрд долларов; пропускная способность трубопровода Восток-Запад достигает максимума в 7,0 млн баррелей в сутки. | Арамко |
| 8 июня | В июле курс OSP составит +9,50 долларов по отношению к паре Оман/Дубай, что является премией за военный период. | Аргаам |
| Середина-конец июня | Меморандум о взаимопонимании между США и Ираном возобновляет работу Ормузского пролива; частичное снятие санкций на 60 дней. | Аль-Джазира |
| 1 июля | Иран экспортировал более 40 миллионов баррелей нефти за две недели; компания Aramco осуществила редкие спотовые продажи на сумму более 6 миллионов баррелей. | CNBC, Bloomberg |
| 5 июля | ОПЕК+ одобрила пятое подряд увеличение месячной квоты на 188 000 баррелей в сутки на август. | CNBC |
| 6 июля | В августе индекс OSP снизился на 11 долларов до -1,50 по сравнению с базовым показателем, это самое большое снижение как минимум с 2000 года. | Блумберг |
В Азии рынок покупателя, а в остальных странах – давление.
Прогнозы, составленные на основе опубликованных данных, согласуются по направлению, но оспариваются в степени. МЭА прогнозирует, что глобальный избыток предложения в 2026 году может достичь примерно 4 миллионов баррелей в день, что станет рекордом, поскольку посткризисное предложение восстанавливается, а рост спроса остается умеренным. В краткосрочном энергетическом прогнозе EIA средняя цена на нефть марки Brent до третьего квартала 2026 года составляет около 70%, в то время как глобальный аналитический отдел JP Morgan прогнозирует уровень в третьем квартале около 80% с последующим снижением до 70% к концу года; обе компании опубликовали свои прогнозы до появления полной информации о ценах на нефть, поэтому следует рассматривать каждый из них как мнение его издателя на дату публикации. Аналитики Macquarie пошли еще дальше, предположив, что ОПЕК+ может быть вынуждена вернуться к сокращению добычи во второй половине 2026 года для стабилизации цен. В целом, все опубликованные прогнозы указывают в одном направлении: увеличение предложения, оспариваемый спрос, снижение фактических цен на нефть, предназначенную для азиатского рынка.
Для азиатских нефтеперерабатывающих заводов это наилучшая ситуация с закупками за последние три года: скидки на саудовские контракты на нефть, более дешевые иранские спотовые поставки, пока действует исключение из соглашения, и возвращение объемов ОПЕК+ — все это конкурирует за их заказы. Для производителей с более высокими издержками, сланцевой нефти США на грани сбыта, зрелых месторождений нефти в Северном море и высоких показателей безубыточности национальных бюджетов давление ощущается с двух сторон: снижение цен и публичное заявление лидера рынка о намерении защитить свою долю. А для нефтесервисных компаний и поставщиков, работающих в сфере добычи, это означает осторожность в отношении капитальных затрат: операторы, чьи бюджеты на 2026 и 2027 годы были составлены во время кризиса, оцениваемого в 100 долларов, пересмотрят их, исходя из предположений, что цены составят от 75 до 85 долларов.
Стратегический подтекст — это то, что Нассер выстраивал в течение года. На форуме Energy Intelligence в Лондоне в октябре 2025 года он заявил: "Мы полны решимости оставаться доминирующими в нефтяной отрасли благодаря огромной ресурсной базе, низким затратам и одному из самых низких показателей углеродоемкости в добыче нефти и газа в отрасли". Международные финансы. В таком понимании доминирование — это не целевая маржа, а структурная позиция: производитель, устанавливающий цены, поглощающий спад и сохраняющий полную мощность, когда предложение сокращается. Снижение цен 6 июля — это именно то, что отражено в цене.
Урок из коммерческой практики: цена — это сигнал, а устойчивость — это история.
Во-первых, цена — это коммуникация. OSP компании Aramco — это публичная, ежемесячная, стратегическая трансляция для клиентов и конкурентов, и компания использовала её для объявления войны акций, не проводя пресс-конференции. Большинство B2B-компаний рассматривают ценообразование как результат работы электронной таблицы, а затем удивляются, почему рынок не понимает сути сообщения. Если вы меняете цену, делайте это как повествовательный акт с чётко определённой логикой, потому что ваши клиенты всё равно сформируют вокруг этого историю — дисциплину, которую мы подробно рассмотрим в нашем разделе. рамочная программа закупок энергии.
Во-вторых, устойчивость — это преимущество при продажах, а не просто операционная сноска. Нассер упомянул трубопровод Восток-Запад в пресс-релизе о результатах, превратив резервную инфраструктуру в доказательство того, что Aramco выполняет свои обязательства, когда конкуренты не справляются. Каждый промышленный поставщик имеет эквивалентные, резервные мощности, двойное снабжение, эффективность поставок в условиях сбоев, и почти никто из них не продает это напрямую. В-третьих, видимое нарушение правил сигнализирует о серьезности намерений: гигант, работающий по срочным контрактам и продающий спотовые грузы, рассказал рынку о своих намерениях больше, чем сама OSP. Когда рынок меняется, продемонстрированная коммерческая гибкость превосходит традиционные методы работы.
В-четвертых, продавайте, когда спрос резко возрастет. Бюджетный цикл 2026-2027 годов для энергетических компаний составляется на основе существенно более низких ценовых прогнозов, чем те, которые действовали на пике кризиса. Поставщики и сервисные компании, которые сейчас меняют свою риторику, фокусируясь на себестоимости барреля, пропускной способности, коэффициенте использования и защите маржи, будут соответствовать реальному диалогу своих покупателей, используя ту же логику, что и в случае со спросом. анализ эпохи ОПЕК+ с ежемесячным ограничением добычи баррелей и наши Стратегическая перестройка BP: подробный анализ. Продавцы, которые продолжают вкладывать средства в развитие бизнеса в условиях войны за акции, будут иметь дело с бюджетом, которого больше не существует.
Послушайте и возьмите это с собой.
Предпочитаете аудиоверсию или вам нужна презентация для внутреннего обсуждения? Полный текст брифинга доступен в виде эпизода подкаста и загружаемой слайд-презентации.
Какой самый важный сигнал в июльском шаге Aramco?
Часто задаваемые вопросы
OSP (Other Price Rate) — это ежемесячная разница в ценах, которую производитель, такой как Saudi Aramco, устанавливает для своих сортов нефти по отношению к региональному эталону, обычно для Азии — среднему показателю Оман/Дубай. Покупатели, заключившие долгосрочные контракты, платят эталонную цену плюс или минус OSP. Поскольку Aramco является крупнейшим экспортером в Азию, ее OSP служат эталонной ценовой таблицей для всей торговли между странами Персидского залива и Азией, и другие производители Персидского залива, как правило, устанавливают цены, ориентируясь на ее показатели.
По данным Bloomberg, Aramco снизила официальную цену продажи нефти марки Arab Light в Азию на август на 11 долларов за баррель, доведя ее до уровня на 1,50 доллара ниже эталонной цены Оман/Дубай. Это самое большое месячное снижение как минимум с 2000 года и первый случай, когда цена на этот сорт нефти снизилась по сравнению с эталонной ценой после ценовой войны 2020 года. По данным Argaam, официальная цена продажи в июле была на 9,50 доллара выше эталонной цены, что было завышено из-за войны.
Три сходящиеся силы. Ормузский пролив вновь открылся после подписания в середине июня меморандума о взаимопонимании между США и Ираном, что привело к снижению военной премии на рынке нефти в Персидском заливе. Иран экспортировал более 40 миллионов баррелей за первые две недели после снятия блокады в рамках частичного исключения из санкций, напрямую конкурируя за азиатских покупателей, сообщает CNBC. А ОПЕК+ одобрила пятое подряд ежемесячное увеличение квоты, восстановив примерно 800 000 баррелей в день в период с апреля по июль. Aramco предпочла защитить свою долю на азиатском рынке, а не свою маржу на баррель.
Лучше любого конкурента. Согласно результатам Aramco, скорректированная чистая прибыль за первый квартал 2026 года составила 33,6 миллиарда долларов, свободный денежный поток — 18,6 миллиарда долларов, а коэффициент задолженности — менее 5 процентов. Компания имеет самые низкие производственные затраты в отрасли, а её трубопровод Восток-Запад доказал свою способность транспортировать 7 миллионов баррелей в день в обход заблокированного Ормузского пролива. Низкие затраты, проверенная логистика и устойчивый баланс — именно та позиция, с которой начинается война за акции.
Опубликованные прогнозы указывают на более слабые тенденции. МЭА прогнозирует возможный рекордный избыток добычи нефти в размере примерно 4 миллионов баррелей в день в 2026 году; прогноз EIA предполагает, что средняя цена на нефть марки Brent в третьем квартале составит около 70 миллионов баррелей в сутки, а JP Morgan ожидает, что к концу года она снизится с 80 до 70 миллионов баррелей в сутки, причем оба прогноза отражают дату публикации. Аналитики Macquarie предполагают, что ОПЕК+, возможно, даже придется снова сократить добычу во второй половине года. Это мнения их издателей, а не абсолютная уверенность: возобновление сбоев вокруг Ормузского пролива остается основным фактором риска роста.
Получите следующий снижение разведки
Присоединяйтесь к лидерам энергетической и промышленной отраслей и получайте наши аналитические данные по маркетингу, развитию с помощью ИИ и структуре доходов напрямую, без лишней информации.
Вы в списке
Добро пожаловать в The Energy Growth Brief! Следите за своей электронной почтой, чтобы не пропустить следующую рассылку.