В 2025 и 2026 годах Китай планирует создать 11 новых хранилищ сырой нефти общей вместимостью около 26,8 млн кубических метров, что составляет примерно 169 млн баррелей. Три хранилища расположены во внутренних районах провинций Шэньси и Юньнань, остальные — на побережье. Большинство из них обозначены как “коммерческие резервы”, однако они функционируют как аварийные запасы и в совокупности обеспечивают примерно двухнедельный объем текущего импорта сырой нефти в Китай. Отдельный проект подземного хранилища в провинции Фуцзянь, предложенный в 2021 году, в случае реализации позволит увеличить вместимость до 31 млн кубических метров. Информация об этом проекте пока скудна.
Стратегический контекст
Наращивание запасов нефти в Китае происходит в год непрерывного увеличения запасов. По оценкам Управления энергетической информации США (EIA), запасы нефти в Китае увеличились примерно на 900 000 баррелей в сутки в период с января по август 2025 года, поглотив баррели, которые в противном случае могли бы оказать давление на снижение цен во втором и третьем кварталах.
Темпы замедлились в сентябре. По расчетам Reuters, избыток нефти в Китае с начала года в период с января по сентябрь составлял в среднем около 930 000 баррелей в сутки после замедления темпов в сентябре. Это по-прежнему свидетельствует о значительном структурном увеличении объемов закупок в хранилища.
В октябрьском отчете МЭА о состоянии нефтяного рынка также указывается на увеличение наблюдаемых запасов, причем рост запасов в странах, не входящих в ОЭСР, поддерживается ростом цен на нефть в Китае. В совокупности эти данные подтверждают идею о том, что поведение Китая в отношении хранения нефти теперь является существенным компонентом глобального баланса.
Масштаб против зависимости от импорта
В январском прогнозе CNPC предполагалось, что импорт нефти в 2025 году составит около 11,18 млн баррелей в сутки, а зависимость от импорта нефти к 2030 году приблизится к 70 процентам. По сравнению с этим базовым показателем, новые мощности в 169 млн баррелей покрывают примерно двухнедельный объем импорта. Сами по себе новые резервуары не являются революционными, но они создают гибкость для выгодных покупок, когда арбитражные и стабильные цены совпадают.
Почему важен выбор местоположения
Расположение прибрежных площадок вблизи крупных нефтеперерабатывающих центров эффективно для быстрой перевалки нефтепродуктов на основные заводы и для смешивания средних и тяжелых марок. Внутренние площадки в провинциях Шэньси и Юньнань повышают региональную устойчивость и балансировку трубопроводов. Смешанная компоновка также снижает заторы на нескольких прибрежных терминалах в месяцы пикового импорта или когда погодные условия нарушают графики разгрузки.
Необходимо планировать действия с учетом рыночных факторов.
-
Устойчивый нижний предел спроса при снижении цен. Благодаря увеличению запасов нефти государственные компании могут вмешаться, когда цены на нефть марок Brent или Dubai ослабнут по сравнению с экономическими показателями Китая. Наблюдения EIA за устойчивым ростом запасов на протяжении большей части 2025 года уже продемонстрировали эту тенденцию изменения цен.
-
Более узкие рамки для арбитража между Атлантикой и Азией. Если Китай ускорит поэтапные закупки в периоды спада, поставки нефти из Западной Африки, Бразилии и побережья Мексиканского залива США смогут ускориться, что приведет к сокращению дифференциалов цен и сужению арбитражных окон для других азиатских покупателей, приобретающих VLCC.
-
Поддержка работы нефтеперерабатывающего завода. Увеличение резервного пространства помогает сгладить колебания поставок сырой нефти во время остановок производства и пиковых периодов технического обслуживания. Это может стабилизировать экспорт нефтепродуктов из прибрежных комплексов, влияя на потоки дизельного топлива и авиационной техники по всей Азии, особенно когда разница между ценами на нефть и бензин в Сингапуре значительна.
-
Операционная устойчивость. Внутренние мощности могут смягчить ограничения, связанные с трубопроводами или прибрежными терминалами, и снизить зависимость от плавучих хранилищ во время перебоев в работе портов.
Практические последствия для торговли, планирования и управления рисками
-
График закупок. Ожидайте более частых тендеров на покупку нефти на спаде и опционов на долгосрочные контракты, позволяющих использовать новые резервуарные площади. Следите за объемом поставок в Китай в зависимости от плановых остановок нефтеперерабатывающих заводов и сезонного спроса, чтобы предвидеть незначительное снижение спроса на среднесернистые сорта нефти.
-
Список отслеживаемых показателей. Отслеживайте структуру цен в Дубае, цены Brent–Dubai EFS, фрахт VLCC AG–Китай и чистые ставки доставки в Шаньдун, чтобы определить, начинается или прекращается наращивание резервов. Функция реакции наиболее эффективна, когда стабильные цены снижаются, а фрахт остается стабильным.
-
Дифференцированная дисциплина. Новые складские помещения не отменяют требований к качеству. Среднесернистые газойли, подобные уральским, и арабские сорта останутся основой для многих комплексов, но созданный запас позволяет покупателям планировать поставки таким образом, чтобы оптимизировать выход вакуумного газойля и дистиллятов без ущерба для ограничений по обращению с серой.
-
Контрагент и логистика. Увеличение резервных мощностей повышает пропускную способность терминалов и трубопроводов. Надежность стоянки судов и условия демереджа тщательно проверяются. Правила смешивания и соответствие анализов остаются критически важными для стабильного выхода продукции.
-
Макросигнализация. Данные МЭА по запасам и оценки ЕИА по строительству свидетельствуют о том, что поведение китайского фондового рынка оказывает влияние на рыночный уровень. При хеджировании портфеля следует учитывать, что покупки, обусловленные спросом на энергоносители, могут смягчить нисходящие движения и сократить продолжительность периодов контанго.
Как читать в следующие 6–12 месяцев
-
Зависимость пропускной способности потока от скорости заполнения. Резервуары не заполняются мгновенно. Используйте данные о запасах, полученные со спутников, и информацию о очередях в портах, чтобы оценить фактическое потребление морских грузов. Накопление запасов, сохраняющееся в периоды низких цен, является более сильным сигналом, чем заголовки о строительстве.
-
Импортная смесь. Поставки нефти из Саудовской Аравии в Китай выросли к осени благодаря скорректированным ценам на нефть. Если увеличение поставок ОПЕК+ совпадет с расширением потребления со стороны Китая, следует ожидать, что больше среднесернистой кислой нефти с Ближнего Востока займут лидирующие позиции, в то время как цены на нефть из Атлантического бассейна будут меняться в зависимости от арбитражных сделок.
-
Непрозрачность политики и данных. Китай не связан правилом МЭА о 90-дневных запасах энергоносителей и публикует ограниченное количество официальных данных. Это увеличивает зависимость от вторичных измерений и выводов о динамике цен. Следует использовать многоисточниковую триангуляцию, а не оценки по отдельным точкам.
Что это не означает
Новые складские мощности не гарантируют непрерывного накопления больших запасов. Скорость заполнения по-прежнему зависит от цены, рентабельности продукции, транспортных расходов и загрузки нефтеперерабатывающих заводов. Резервуары также могут использоваться для ротации качества, управления смешиванием или поддержки экспорта во время технического обслуживания на ключевых предприятиях. Важным сигналом является взаимосвязь между падением стабильных цен и темпами поступления таможенных пошлин в Китай и изменениями запасов на территории страны.
Основные выводы
-
Китай планирует в 2025–2026 годах построить 11 новых нефтехранилищ общей емкостью около 169 миллионов баррелей, что примерно соответствует двухнедельному объему текущего импорта. Места расположения будут находиться как на побережье, так и во внутренних районах провинций Шэньси и Юньнань.
-
По оценкам EIA, с января по август 2025 года Китай нарастил запасы сырой нефти примерно до 900 000 баррелей в день, создав нижний предел спроса во время падения цен.
-
Темпы наращивания добычи замедлились в сентябре, но с начала года избыточный объем добычи по-прежнему составлял в среднем около 930 000 баррелей в сутки.
-
Международное энергетическое агентство сообщает о том, что мировые запасы нефти достигли многолетних максимумов, при этом рост запасов в странах, не входящих в ОЭСР, поддерживается за счет запасов нефти в Китае.
-
-
По прогнозам CNPC, к 2025 году импорт сырой нефти составит около 11,18 млн баррелей в сутки, а зависимость от импорта к 2030 году приблизится к 70 процентам, что обусловливает стратегическую необходимость в увеличении объемов хранения.
Рекомендуемая литература
- Темп дракона: что 11-й стартап CNOOC говорит об устойчивости азиатской разведки и добычи
- Сдвиг тектонических плит EPC: Что означает победа COOEC в Катаре на сумму $4 миллиарда для глобальной проектной стратегии
- План развития инженерных решений: энергетическая инфраструктура и системы доходов до 2026 года.