أوبك+ تُنهي عملية التصفية: حصة السوق أهم من السعر

اكتملت عملية التخفيض، لكن خفض الإنتاج بمقدار مليوني برميل يومياً لم يكتمل بعد.

في 2 أغسطس 2026، وافقت الدول الثماني الرئيسية المنتجة لزيت النفط من تحالف أوبك+، وهي السعودية وروسيا والعراق والكويت والجزائر وكازاخستان وعُمان، على زيادة الإنتاج بنحو 188 ألف برميل يومياً لشهر سبتمبر. ووصفت المجموعة هذه الخطوة بأنها الخطوة الأخيرة التي يكمل التراجع عن التخفيضات الطوعية البالغة 1.65 مليون برميل يومياً هؤلاء الأعضاء الذين تم تقديمهم لأول مرة في عام 2023. وهذا هو الشهر السادس على التوالي الذي رفعت فيه منظمة أوبك+ حصصها.

الأهم من الزيادة هو ما يبقى. فالتخفيض المنفصل البالغ مليوني برميل يوميًا، والذي وافقت عليه المجموعة الأوسع في عام 2022، لا يزال ساريًا حتى نهاية عام 2026. وفقًا لـ تقرير عن الاجتماع, ثم أشارت المجموعة إلى تعليق أي زيادات أخرى اعتبارًا من الربع الرابع ريثما تراجع الحصص. وقد نُشر البيان الرسمي في موقع أوبك الإلكتروني في 2 أغسطس 2026.

إذن، ليس العنوان الرئيسي مجرد المزيد من النفط. بل هو إزالة طبقة من القيود بالكامل مع إبقاء طبقة أكبر منها مكبوتة عمداً، مما يمنح المجموعة أداة يمكنها استخدامها، أو الاحتفاظ بها كاحتياط، مع تغيرات السوق.

المشروع 54محطة تخزين النفط الخام عند الغسق. مع اكتمال عملية التصفية، يتحول اهتمام السوق من محدودية العرض إلى التخزين وخطر الفائض.

عامين من التخفيضات غذّت المنافسين، وليس الأسعار. ساهم خفض الأسعار على مدى عامين في تغذية المنافسين، وليس الأسعار.

بين عامي 2023 و2025، امتنعت منظمة أوبك+ عن إنتاج البراميل لدعم الأسعار. تكمن مشكلة هذه الاستراتيجية في أنها تتيح المجال لجميع الأطراف خارج المجموعة. فقد سدّ منتجو النفط الصخري الأمريكيون وغيرهم من المنتجين الفجوة، ووجدت المنظمة نفسها مضطرة للدفاع عن سعر معين بينما تتنازل تدريجياً عن حصتها. أشارت وكالة الطاقة الدولية إلى استمرار ارتفاع إمدادات الدول غير الأعضاء في أوبك+, بقيادة الأمريكتين، وهو بالضبط الضغط الذي صُممت عملية التفكيك للتصدي له.

إن استعادة إنتاج 1.65 مليون برميل يومياً يعكس هذا الوضع. فمن خلال إعادة إنتاج براميلها، تتنافس أوبك+ على أساس الكمية مجدداً بدلاً من التنازل عن بعض حصصها للحفاظ على ارتفاع الأسعار. ويرى العديد من المحللين أن هذه الخطوة تهدف إلى زيادة حصة السوق، مع تحذير البعض من أن قد ينخفض سعر خام برنت إلى أقل من 65 دولارًا للبرميل مع وصول الإمدادات الإضافية. هذا الرقم مجرد توقع، وليس حقيقة مؤكدة، ويعتمد على كيفية تطور الطلب والظروف الجيوسياسية.

يُساعد السياق في تفسير هذه الثقة. فقد ارتفعت أسعار النفط بشكل حاد في منتصف عام 2026 بعد تصاعد مخاطر الصراع في الشرق الأوسط، حيث سجل خام برنت أكبر مكاسبه الشهرية منذ مارس، وتداول عند حوالي 90 دولارًا بعد إعلان أوائل أغسطس. وقد وفر الحد الأدنى المرتفع للسعر لتحالف أوبك+ غطاءً لزيادة المعروض دون التسبب في انهيار الأسعار، على الأقل في الوقت الراهن.

لقد تباعدت البراميل التي تتصدر العناوين الرئيسية عن البراميل الحقيقية

ليس الأمر تبادلاً مباشراً. الحصة هي إذن بالإنتاج، وليست دليلاً على وجود برميل. بعض الأعضاء يقتربون بالفعل من طاقتهم الإنتاجية المستدامة، لذا فإن زيادة الحصة لا تعني بالضرورة زيادة الإنتاج. هذه هي مسألة الطاقة الإنتاجية الفائضة التي نتناولها في شرحنا حول الطاقة الإنتاجية الفائضة لمنظمة أوبك في عام 2026, ولهذا السبب غالباً ما يتفاعل السوق مع من يستطيع التنفيذ فعلياً بدلاً من الرقم النظري.

أما الصورة المعكوسة فهي صورة المنتجين المفرطين. فقد أنتجت كازاخستان لشهورٍ أكثر من هدفها لأن إنتاجها يهيمن عليه مشاريع ضخمة بقيادة أجنبية، مثل تينغيز وكاشاغان وكاراتشاغاناك، والتي يصعب كبح جماحها. وقد تناولنا هذا التوتر في فائض إنتاج كازاخستان من قبل منظمة أوبك+. والنتيجة هي أن التغيير الحقيقي في إمدادات المجموعة أصغر وأكثر تعقيداً مما تشير إليه أرقام الحصص النظيفة.

بالنسبة لأي شخص يتابع السوق من منظور تجاري، فإن هذه الفجوة هي الإشارة. البراميل التي تحرك السعر هي تلك المتوفرة فعلياً، والأعضاء الذين لديهم طاقة إنتاجية فائضة حقيقية، وعلى رأسهم المملكة العربية السعودية، هم من يملكون ميزان القوى داخل المجموعة.

تحدد المعايير الأساسية، وليس الزيادات الشهرية، حصة السوق في العقد القادم.

تُحسب حصص أوبك+ بناءً على مستويات أساسية، وهي مستويات مرجعية تهدف إلى عكس الطاقة الإنتاجية لكل عضو. وتُجري المجموعة حاليًا مراجعة لهذه المستويات الأساسية للطاقة الإنتاجية لتحديد حصص عام 2027. وتُعدّ هذه المراجعة، وليس الزيادات الشهرية، هي محور المفاوضات الشاقة، لأن ارتفاع المستوى الأساسي يعني حصة أكبر بشكل دائم من أي سقف إنتاجي مستقبلي.

تسعى الدول الأعضاء ذات القدرات المتنامية، بما فيها العراق، إلى رفع مستويات خط الأساس بما يعكس الاستثمار في الإنتاج الجديد، وقد حققت الإمارات العربية المتحدة بالفعل مكاسب في خط الأساس في جولات سابقة. وبإتمام عملية التصفية الآن، باتت الأمور واضحة: فمع زوال الطبقة الطوعية، يمكن للمجموعة التركيز على مسألة خط الأساس دون تشتيت الانتباه بزيادات شهرية.

وصف خورخي ليون من شركة ريستاد إنرجي الطريق أمامنا بهذه الطريقة بعد القرار: ""أنهت منظمة أوبك+ عملية التراجع عن تخفيضاتها الطوعية. ويتمثل التحدي التالي في إدارة الفائض الذي قد يظهر مع عودة تدفقات الصادرات إلى وضعها الطبيعي."" السيناريو الأساسي الذي طرحه هو التوقف في الربع الأخير بينما تستعد المجموعة لمفاوضات الحصص لعام 2027، وهو ما يتوافق مع الإشارة التي أرسلتها المجموعة نفسها.

خطط لإدارة الفائض، لا لإدارة الندرة

يُشير التحليل الاستراتيجي إلى أن سردية السوق تتجه من الندرة إلى الفائض المُدار. وقد أشارت وكالة الطاقة الدولية إلى توازن أقل صرامة واحتمالية وجود فائض حتى عام 2027، وتتنافس الآن منظمة أوبك+ على حجم الإنتاج. بالنسبة للشركات التي تبيع منتجاتها في سلسلة قيمة الطاقة، فإن هذا يُغيّر طريقة تخطيطها وتسعيرها وتحديد مواقعها خلال العام أو العامين المقبلين.