أوبك+ وعصر البرميل الشهري: لماذا استبدلت المنظمة الكميات الكبيرة بزيادات حذرة؟
في عام 2025، خففت منظمة أوبك وشركاؤها من تخفيضات الإنتاج على دفعات كبيرة ومجدولة. وفي عام 2026، تحولوا إلى زيادات شهرية صغيرة تُقرر في كل اجتماع على حدة، حيث اجتمعت الدول السبع الأساسية مجدداً في 5 يوليو. هذا التغيير في وتيرة الإنتاج ليس إجراءً شكلياً، بل هو الاستراتيجية برمتها: مجموعة تسعى لاستعادة حصتها السوقية دون انهيار الأسعار، في حين أن اضطراب مضيق هرمز يخفي الصورة الحقيقية للعرض. هذا هو السبب الجذري لهذا التحول، وما يكشفه عن موازين القوى داخل المجموعة، والوجهة التي تتجه إليها أسواق النفط مستقبلاً. جميع التقديرات معروضة كتقديرات.
- انتقلت منظمة أوبك+ من دفعات كبيرة ومجدولة في عام 2025 إلى زيادات شهرية صغيرة في عام 2026، حوالي 188 ألف برميل يومياً لشهر يوليو، وقد تم تحديد ذلك اجتماعاً تلو الآخر، ومن المقرر أن تجتمع الدول السبع الأساسية مرة أخرى في 5 يوليو 2026.
- إن الإيقاع هو الاستراتيجية: فالقرارات الشهرية تحافظ على خيار الزيادة أو التوقف أو حتى التراجع، وهو ما لا يوفره الجدول الزمني الربع سنوي الثابت، وقد احتفظت المجموعة صراحةً بهذه المرونة.
- إن المحرك هو عملية موازنة، استعادة الحصة السوقية، التي أشارت إليها المملكة العربية السعودية اعتبارًا من أواخر عام 2024، مقابل خطر فائض العرض في عام 2026 الذي حذرت منه وكالة الطاقة الدولية، كل ذلك في حين أن اضطراب مضيق هرمز يخفي التوازن الحقيقي.
- تتركز الطاقة الإنتاجية الفائضة الآن بشكل رئيسي لدى المملكة العربية السعودية، لذا فإن الزيادات المعلنة في الحصص هي جزئياً اسمية؛ وكما قالت هيليما كروفت من شركة آر بي سي، فإن الزيادة الفعلية في البراميل متواضعة للغاية.
- إن نظام التعويض، الذي يُلزم الدول المنتجة بكميات زائدة مثل كازاخستان والعراق بتعويض الكميات الزائدة، هو أداة التماسك التي تسمح للمجموعة بإظهار الانضباط دون حدوث انقسام علني؛ ويستمر الآن حتى نهاية عام 2026.
من دفعات كبيرة إلى قرص شهري
حتى عام 2025، خففت منظمة أوبك وشركاؤها تدريجياً خفضاً طوعياً قدره 2.2 مليون برميل يومياً، وذلك على مراحل كبيرة ومجدولة مسبقاً، ليصل الخفض إلى حوالي 411 ألف برميل يومياً شهرياً في منتصف العام. وقد توقع السوق هذا المسار. وفي عام 2026، غيّرت المنظمة حجم الخفض وطريقته. فقد أوقفت الزيادات في بداية العام بسبب مخاوف موسمية ومخاوف تتعلق بفائض العرض، ثم استأنفتها بتعديلات طفيفة تُقرر شهرياً، حوالي 188 ألف برميل يومياً لشهر يوليو، وتُحدد هذه التعديلات في اجتماعات شهرية بدلاً من جدول زمني ثابت.
يُوضح البيان الصادر في 7 يونيو 2026 أسباب تغيير المنهجية. فقد ذكرت الدول السبع المشاركة أنه يمكن إعادة العمل بالتعديل جزئيًا أو كليًا، رهناً بتطورات ظروف السوق، وبشكل تدريجي، وأكدت مجددًا على أهمية اتباع نهج حذر، مع الحفاظ على مرونة كاملة لزيادة أو إيقاف أو عكس عملية التخلص التدريجي من تعديلات الإنتاج الطوعية. كما التزمت الدول بعقد اجتماعات شهرية لمراجعة الأوضاع، على أن يكون الاجتماع القادم في 5 يوليو 2026.
هذا هو جوهر الأمر. استبدلت المجموعة جدولًا زمنيًا مُعلنًا بمؤشر شهري يُمكنها تعديله، سواء بالزيادة أو النقصان أو النقصان، تبعًا لحركة السوق. هذا التغيير في وتيرة التداول ليس مجرد إجراء إداري روتيني، بل هو تحوّل مُتعمّد من الالتزام إلى المرونة، والأسباب الكامنة وراء هذا التغيير تُبيّن كيف تُقيّم المجموعة موقفها.
المشروع 54قراءة السوق شهراً بشهر: استبدلت منظمة أوبك+ الجدول الزمني المنشور بمؤشر يمكنها تعديله.هدفان يتعارضان مع بعضهما البعض
ينبع الحذر من محاولة تحقيق هدفين متعارضين. أولهما استعادة الحصة السوقية. فقد بدأت السعودية في أواخر عام 2024 بالإشارة إلى أنها بصدد تغيير مسارها نحو استعادة حصتها، جزئياً للحد من الاستثمار في مصادر الإنتاج المنافسة، لا سيما النفط الصخري الأمريكي، واستعادة البراميل هي السبيل لتحقيق هذا الهدف. أما الهدف الثاني فهو تجنب انهيار الأسعار. وقد أشارت وكالة الطاقة الدولية إلى أن عام 2026 سيشهد أحد أكبر الفوائض المتوقعة في السنوات الأخيرة، مع وجود خطر تراكم المخزونات، وهو تحديداً الوضع الذي قد يؤدي فيه إضافة البراميل بسرعة كبيرة إلى انهيار الأسعار.
يُضاف إلى ذلك تعقيد ثالث: انقطاع تدفق النفط عبر مضيق هرمز نتيجةً لنزاع عام 2026، والذي يمر عبره عادةً خُمس نفط العالم. ومع توقف التدفقات، يصعب تحديد التوازن الحقيقي بين العرض والطلب، وقد لا تصل أي كمية إضافية مُضافة على الورق إلى السوق. وكما قال خورخي ليون من شركة ريستاد إنرجي، المسؤول السابق في منظمة أوبك: "لا يُجدي رفع إنتاج أوبك+ نفعًا يُذكر طالما بقي مضيق هرمز مغلقًا. وعندما يُعاد فتحه، قد ينتقل السوق بسرعة من الخوف من النقص إلى الخوف من الفائض"."
عند النظر إليها مجتمعة، تُفسر هذه القوى الثلاث التوجه الشهري. تسعى المجموعة لاستعادة حصتها، وتخشى فائض المعروض الذي قد يُسببه إعادة البراميل بسرعة كبيرة، ولا تزال عاجزة عن رؤية الصورة كاملةً في ظل هذا الاضطراب. يمنح التواتر الشهري الوقت والمرونة للجهات الثلاث، مما يسمح لمنظمة أوبك+ بالتحرك بخطوات صغيرة قابلة للتراجع حتى تتضح الصورة. إنه حذرٌ مقصود، وليس تردداً.
لماذا تعتبر البراميل الرئيسية افتراضية جزئياً
من أهم الفروقات الدقيقة في عام 2026 أن زيادة الحصة لا تعني بالضرورة زيادة حقيقية في الإنتاج. فبعد سنوات من خفض الإنتاج، باتت معظم الدول الأعضاء تنتج ما يقارب طاقتها الإنتاجية القصوى، وتتركز الطاقة الإنتاجية الفائضة الحقيقية في دولة واحدة. وكما لاحظت هيليما كروفت، رئيسة استراتيجية أسواق السلع في آر بي سي كابيتال ماركتس، فإن "الطاقة الإنتاجية الفائضة تقتصر في هذه المرحلة على المملكة العربية السعودية فقط، بينما وصل باقي المنتجين إلى أقصى طاقتهم الإنتاجية، وبالتالي ستكون الزيادة الفعلية في الإنتاج متواضعة للغاية"."
يُغيّر ذلك من كيفية قراءة الأرقام الرئيسية. فالبيان الذي يرفع الحصص بمقدار 188 ألف برميل يوميًا لا يعني بالضرورة ضخّ 188 ألف برميل جديدة في الأسواق، لأن العديد من الأعضاء لا يستطيعون رفع إنتاجهم إلى الحد الأقصى الجديد. الزيادة الحقيقية أقل، وتعتمد بشكل كبير على استعداد السعودية لاستخدام طاقتها الفائضة. لذا، تُعدّ إعلانات المجموعة بمثابة إشارة نوايا وأداة لإدارة ديناميكيات السوق، بقدر ما هي توجيه دقيق للإمداد.
بالنسبة لمشتري الطاقة ومورديها وكل من يُجري نماذج لأسعار عام 2026، يكمن الدرس العملي في الفصل بين الحصة والإنتاج الفعلي. فالكميات المهمة هي تلك التي تدعمها طاقة إنتاجية، وهذا يعني حاليًا مراقبة المملكة العربية السعودية بشكل أكبر بكثير من مراقبة الرقم الإجمالي للمجموعة. يوضح الجدول أدناه كيف تغير نهج المجموعة من عام 2025 إلى عام 2026، وما يشير إليه كل عنصر.
التعويض كعامل تماسك
لا تنجح أي مجموعة منتجة إلا إذا التزم أعضاؤها بحصصهم، وهو ما لم يفعله العديد منهم تاريخياً. فقد أنتجت كازاخستان مراراً وتكراراً أكثر من هدفها، وكان العراق من الدول المنتجة بكميات زائدة باستمرار. وبدلاً من السماح لهذا الوضع بتفكيك المجموعة، تستخدم منظمة أوبك+ آلية تعويض: يتعين على الأعضاء الذين تجاوزوا حصصهم منذ يناير 2024 تعويض الفائض عن طريق خفض الإنتاج لاحقاً، مع تحميل الكميات الزائدة في الأشهر الأولى من الجدول الزمني، وتم تمديد فترة التعويض بأكملها حتى نهاية عام 2026، وتخضع لمراقبة اللجنة الوزارية المشتركة للمراقبة.
تؤدي التعويضات دورًا استراتيجيًا هامًا وإن كان غير معلن. فهي تُمكّن المجموعة من فرض الانضباط على الدول المتخلفة دون مواجهة علنية، وتُعوّض جزءًا من البراميل المُعادة من خلال الزيادات الشهرية، وتُضفي مصداقية على السياسة العامة من خلال إظهار تتبع الامتثال وتصحيحه. وأشار البيان الصادر في 7 يونيو/حزيران إلى أن الزيادات الشهرية تُتيح أيضًا للدول المشاركة فرصة لتسريع تعويضاتها، ما يربط بين الآليتين.
هكذا تدير منظمة أوبك+ التوتر بين التماسك والطموح. تسمح الزيادات الشهرية لها بالسعي وراء حصة أكبر في السوق، بينما يطمئن نظام التعويض الأعضاء الملتزمين بأن المنتجين الزائدين سيخضعون للمساءلة. إنها آلية غير جذابة، لكنها السبب في قدرة المجموعة على تغيير استراتيجية إنتاجها دون انقسام واضح، خاصة بعد أن أعاد انسحاب الإمارات العربية المتحدة ضبط العضوية وحسابات خط الأساس، وهو ما تناولناه في تحليلنا لانسحاب الإمارات من أوبك+ وآلية خط الأساس الجديدة.
ماذا يحدث بعد زوال الاضطراب؟
تم تصميم الجدول الشهري لحالة محددة: سوقٌ مُغطاةٌ بالاضطرابات ومُهددةٌ بفائض العرض. وهذا ما يجعل السؤال المحوري: ماذا سيحدث عند زوال هذا العامل المُحجب؟ إن تحليل ليون هو ما يجب مراقبته، إذ قد ينتقل السوق بسرعة كبيرة من الخوف من النقص إلى الخوف من الفائض بمجرد إعادة فتح مضيق هرمز. في اليوم الذي تنقشع فيه الاضطرابات، ستظهر البراميل التي كانت مُغطاة بها حاليًا دفعة واحدة، وقد يُعيد السوق، الذي كان يُسعّر على أساس الندرة، تسعيرها على أساس الوفرة دون سابق إنذار يُذكر.
هناك متغيران مُخزّنان يُساهمان في تسريع هذا التحوّل. أولًا، تبقى شريحة ثانية من التخفيضات الطوعية، تُقدّر بنحو 1.65 مليون برميل يوميًا، مُعلّقة، وقد تُعاد جزئيًا أو كليًا حسب الظروف، ما يُمثّل مخزونًا كبيرًا كامنًا ينتظر قرارات المجموعة الشهرية. ثانيًا، غيّر إعادة ضبط خط الأساس بعد الإمارات حسابات تحديد من يحق له إنتاج ماذا، لذا ستخضع طريقة عودة هذه البراميل للآلية الشهرية الجديدة بدلًا من الجدول الزمني القديم. تُعدّ كيفية تنظيم أوبك+ لهذه العودة، سواءً كانت سريعة أم بطيئة، العامل الأهمّ في تحديد أسعار النفط لعام 2027.
بالنسبة لقطاع الطاقة الأوسع، يُشير هذا إلى ضعف وضوح الأسعار واعتمادها على السياسات بشكلٍ لم تشهده منذ سنوات. فالشركات التي ترتبط عوائدها بنطاق سعري للنفط، مثل شركة إكوينور وبرنامج إعادة شراء الأسهم المرتبط بالسعر، تتخذ فعلياً موقفاً بناءً على قرارات أوبك الشهرية. وتُعدّ الزيادات الحذرة بمثابة مرحلة انتظار، بينما لم يُتخذ القرار الحقيقي بعد، بشأن كيفية وسرعة إعادة تخزين البراميل. وقد باتت متابعة الاجتماعات الشهرية ضرورية، وليست اختيارية، لكل من يتأثر بأسعار النفط.
| عنصر | نهج 2025 | نهج 2026 |
|---|---|---|
| إيقاع | شرائح كبيرة مجدولة مسبقاً | زيادات صغيرة تُحدد شهريًا |
| الخطوة النموذجية | حوالي 411,000 برميل/يوم شهرياً في منتصف عام 2025 | حوالي 188 ألف برميل يومياً لشهر يوليو، اجتماعاً تلو الآخر |
| الموقف المعلن | إلغاء عمليات التخفيضات على طول المسار | بحذر، مع الحفاظ على المرونة لزيادة أو إيقاف أو عكس العملية. |
| البراميل الحقيقية مقابل البراميل الافتراضية | كان لدى معظم الأعضاء مساحة للإضافة | الطاقة الاحتياطية في الغالب سعودية؛ والإضافة الفعلية متواضعة |
| أداة التماسك | الحصص والمراقبة | تم صرف التعويضات مقدماً، وتمديدها حتى نهاية عام 2026، وتخضع لمراقبة اللجنة العسكرية المشتركة. |
استمع وخذها معك
هل تفضل الاستماع إلى التسجيل الصوتي، أم تحتاج إلى العرض التقديمي للمراجعة الداخلية؟ يتوفر العرض التقديمي الكامل كحلقة بودكاست وعرض شرائح قابل للتنزيل.
تُحدد منظمة أوبك+ الآن إنتاجها شهرياً. ما هو السبب الرئيسي برأيك؟
الأسئلة المتكررة
للحفاظ على المرونة في سوق غير مستقرة، وبعد التراجع التدريجي عن تخفيضات الإنتاج الكبيرة في عام 2025، أوقفت المجموعة الإنتاج في أوائل عام 2026، ثم استأنفته بزيادات شهرية صغيرة، بلغت حوالي 188 ألف برميل يوميًا لشهر يوليو، وفقًا لقرارات تُتخذ في كل اجتماع على حدة. وأوضح البيان الصادر في 7 يونيو 2026 أن المجموعة ستحتفظ بكامل المرونة لزيادة الإنتاج أو إيقافه أو عكسه، وستعقد اجتماعات شهرية، على أن يكون الاجتماع التالي في 5 يوليو. ويتيح هذا التواتر إضافة البراميل بحذر في ظل اضطراب مضيق هرمز وخطر فائض العرض اللذين يُلقيان بظلالهما على التوقعات.
نظرياً، تبلغ الزيادة حوالي 188 ألف برميل يومياً لشهر يوليو 2026، وهي واحدة من سلسلة تعديلات شهرية طفيفة. عملياً، تكون الزيادة الفعلية أقل، لأن الطاقة الإنتاجية الفائضة تتركز في المملكة العربية السعودية، ومعظم الدول الأعضاء الأخرى تنتج بالقرب من طاقتها القصوى. وكما أشارت هيليما كروفت من بنك آر بي سي، فإن الزيادة الفعلية في الإنتاج متواضعة للغاية، لذا لا ينبغي اعتبار رفع الحصص زيادةً مكافئة في العرض الفعلي.
لأن هدفين يتعارضان. تسعى المجموعة لاستعادة حصتها السوقية، وهو تحول أشارت إليه السعودية بدءًا من أواخر عام ٢٠٢٤، لكن وكالة الطاقة الدولية تنبأت بأن عام ٢٠٢٦ سيشهد أحد أكبر فائض المعروض المتوقع في السنوات الأخيرة، لذا فإن إعادة البراميل بسرعة كبيرة قد يؤدي إلى انهيار الأسعار. كما أن اضطراب مضيق هرمز يزيد من غموض التوازن الحقيقي. وتتيح الخطوات الشهرية الصغيرة للمجموعة السعي وراء حصتها دون الالتزام بمسار لا يستطيع السوق قراءته بعد.
يشترط هذا الاتفاق على الدول الأعضاء التي تجاوزت إنتاجها حصصها منذ يناير 2024، ولا سيما كازاخستان والعراق، تعويض الفائض عن طريق خفض الإنتاج لاحقاً، مع إعطاء الأولوية للإنتاج الزائد وتمديد فترة التعويض حتى نهاية عام 2026، على أن تتولى لجنة المراقبة الوزارية المشتركة مراقبتها. ويتيح هذا الاتفاق للمجموعة فرض الانضباط على الدول المنتجة بكميات زائدة دون مواجهة علنية، كما يعوض جزءاً من البراميل المُعادة من خلال الزيادات الشهرية.
هذا يعني أن وضوح الأسعار ضعيف ويعتمد على السياسات. لا تزال هناك شريحة ثانية كبيرة من التخفيضات، تُقدّر بنحو 1.65 مليون برميل يوميًا، مُعلّقة، وقد تُعاد عند توفر الظروف المناسبة، كما أن إعادة فتح مضيق هرمز قد تُحوّل السوق بسرعة من الخوف من النقص إلى الخوف من الفائض. تُعدّ كيفية وسرعة إعادة منظمة أوبك+ للبراميل المُعلّقة عبر آليتها الشهرية العاملَ الأهمّ في تحديد أسعار النفط لعام 2027. الأرقام الواردة هنا هي تقديرات نظرًا للتقلبات.
احصل على التالي إسقاط معلومات استخباراتية
انضم إلى قادة الطاقة والصناعة واحصل على معلوماتنا التسويقية، ونمو الذكاء الاصطناعي، وهيكلة الإيرادات، مباشرة وبدون حشو.
اسمك مدرج في القائمة
أهلاً بكم في موجز نمو الطاقة، تابعوا بريدكم الوارد للاطلاع على النشرة القادمة.