Стратегическая перестройка BP: почему крупнейший «зеленый» гигант вернулся к нефтегазовой отрасли и что это означает для поставщиков.
В феврале 2025 года BP отказалась от плана по достижению нулевых выбросов, принятого в 2020 году, и вложила капитал обратно в нефтегазовую отрасль. Спустя восемнадцать месяцев у компании новый генеральный директор, уволен председатель совета директоров, приостановлена программа выкупа акций, и идёт распродажа активов на 20 миллиардов долларов. Такова логика самого глубокого разворота в политике любой крупной нефтяной компании за это десятилетие, цифры, которые его привели, и коммерческий урок для всех, кто продаёт акции супергиганта, изменившего своё мнение. Данные по ресурсам отмечены как оценочные.
- Пересмотр стратегии BP, запланированный на 26 февраля 2025 года, увеличивает инвестиции в нефтегазовую отрасль примерно до 10 миллиардов долларов в год и сокращает расходы на переходный период более чем на 5 миллиардов долларов в год, отменяя сделанный в 2020 году поворот к нулевым выбросам.
- Причиной стали доходность и давление: прибыль в 2024 году рухнула до 381 миллиона долларов с 15,2 миллиарда в 2023 году, и компания Elliott Management, выступающая за активную инвестиционную политику, приобрела долю примерно в 5 процентов, настаивая на финансовой дисциплине и возвращении к инвестициям в углеводороды.
- К началу 2026 года ситуация ужесточилась. BP приостановила программу выкупа акций после объявления результатов за полный год, установила капитальные затраты на 2026 год на нижнем пределе прогноза и согласилась продать контрольный пакет акций Castrol компании Stonepeak примерно за 6 миллиардов долларов чистой выручки.
- Теперь частью истории стали корпоративные потрясения: с апреля 2026 года BP заменила генерального директора Мюррея Очинклосса бывшей главой Woodside Мег О'Нил, а затем в мае 2026 года отстранила от должности председателя совета директоров Альберта Мэнифолда из-за проблем с поведением.
- Для поставщиков сигнал ясен: бюджет смещается в сторону нефтегазовой отрасли, а возобновляемые источники энергии уходят в прошлое; в сфере закупок теперь приоритет отдается денежным средствам, затратам и прибыли; а любая презентация, основанная на стремлении к нулевым выбросам, будет направлена на закрытие сделки.
Самый резкий разворот среди всех крупных событий этого десятилетия.
26 февраля 2025 года компания BP объявила о том, что её собственный генеральный директор назвал «фундаментальной перестройкой». Как сказал Мюррей Очинклосс в заявлении компании: выпуск стратегии, "Сегодня мы коренным образом пересмотрели стратегию BP. Мы сокращаем и перераспределяем капитальные затраты в наиболее прибыльные направления бизнеса для обеспечения роста и неустанно стремимся к повышению эффективности и снижению затрат. Все это делается для устойчивого роста денежного потока и прибыли". В буквальном смысле это означало возвращение к нефтегазовой отрасли и отказ от переходных франшиз, которые BP строила пять лет.
Спустя восемнадцать месяцев перезагрузка затронула не просто компанию, а всю её структуру. BP сменила генерального директора, назначив бывшую главу Woodside Energy Мег О'Нил с 1 апреля 2026 года после отставки Очинклосса в декабре 2025 года. В мае 2026 года, спустя восемь месяцев после вступления в должность, председатель совета директоров Альберт Мэнифолд был отстранен от должности из-за проблем с корпоративным управлением и поведением, которые совет директоров назвал нарушениями. А в июне 2026 года О'Нил пошла дальше своего предшественника, разделив BP всего на два сегмента: разведку и добычу, а также упразднив отдельное подразделение низкоуглеродной энергетики и включив сокращенный бизнес возобновляемой энергетики в корпоративную структуру.
Это супергигант, совершающий разворот на 180 градусов, подкрепленный значительным капиталом, при этом смена руководства происходит с такой скоростью, что спекуляции о поглощении и разделении продолжаются. Чтобы понять, почему самый неопытный из гигантов изменил курс, нужно вернуться к ставке, которую он сделал в 2020 году, и к цифрам, которые эта ставка принесла.
Проект 54Капитал возвращается в нефть: перезагрузка BP поставила нефтегазовый сектор впереди переходного периода.Логика: ставка, которая не оправдалась на рынке.
В 2020 году, под руководством тогдашнего генерального директора Бернарда Луни, BP взяла на себя обязательство достичь нулевого уровня выбросов к 2050 году и трансформироваться из международной нефтяной компании в интегрированную энергетическую компанию, сократив добычу нефти и газа и одновременно наращивая производство возобновляемых источников энергии, биоэнергетики и водорода. Обоснованием послужила ставка на то, что энергетический переход ускорится, что этого требуют инвесторы и общество, и что BP сможет создать более быстрорастущие низкоуглеродные франшизы, в то время как традиционные углеводороды будут финансировать дивиденды.
В рыночных терминах ставка не оправдалась. BP значительно отставала от Shell, ExxonMobil и ConocoPhillips в течение пяти лет, и в 2024 году ее прибыль, причитающаяся акционерам, рухнула до 381 миллиона долларов по сравнению с 15,2 миллиардами долларов в 2023 году. Диагноз, по откровенным словам самого Очинклосса, Удача, "Мы слишком увлеклись диверсификацией: "Мы просто слишком многого добивались. Нам следовало сузить круг поиска. Очевидно, именно это я сейчас и сделал""."
Три фактора затем усиливали друг друга. Основной причиной недовольства были доходность и цена акций. Давление со стороны активистов исходило от компании Elliott Management, которая раскрыл информацию о своей доле в размере около 5 процентов. и настаивали на значительном сокращении затрат, продаже активов и возвращении к добыче нефти и газа. Макроэкономическая ситуация изменилась: Очинклосс утверждал, что газ, а не незначительная ветровая или солнечная энергия, сможет восполнить потребность в электроэнергии центров обработки данных для ИИ. Совет директоров представил это изменение как решение, продиктованное стремлением к повышению ценности. Как заявил тогдашний председатель совета директоров Хельге Лунд в пресс-релизе о реорганизации: "Совет директоров считает, что это важная стратегическая перестройка для BP, и уверен, что она, вместе со строгим управлением эффективностью, обеспечит повышение производительности и устойчивую ценность". Логика в одну строку: BP пришла к выводу, что не сможет превзойти конкурентов по доходам, будучи самой экологически чистой компанией, поэтому перенаправила средства на добычу наиболее прибыльных баррелей. Это тот же самый инстинкт финансовой дисциплины, который мы проследили у конкурента в нашем анализе. День инвесторов Equinor 2026.
От выкупа акций до восстановления баланса
Основные показатели, касающиеся пересмотра стратегии, взяты из собственного отчета BP за февраль 2025 года: инвестиции в нефтегазовую отрасль увеличены примерно до 10 миллиардов долларов в год до 2027 года, инвестиции в переходный период сокращены до 1,5–2 миллиардов долларов в год (более чем на 5 миллиардов долларов в год ниже ранее прогнозируемых), капитальные вложения группы пересмотрены до 13–15 миллиардов долларов в год, целевой показатель продажи активов на 20 миллиардов долларов к концу 2027 года, а рост добычи до 2,3–2,5 миллионов баррелей нефтяного эквивалента в сутки к 2030 году.
К моменту публикации результатов за полный 2025 год 10 февраля 2026 года план превратился в план по восстановлению баланса. BP сообщила о базовой прибыли по восстановительной стоимости в размере 7,5 млрд долларов, но о чистом убытке в четвертом квартале в размере 3,4 млрд долларов, вызванном списанием активов на сумму около 4 млрд долларов, которое, по словам компании, в основном связано с ее переходными бизнесами, и чистым долгом в размере 22,2 млрд долларов. В ответ на это BP приостановила выкуп акций. с целью перенаправить избыточные денежные средства на баланс, компания повысила целевой показатель структурного сокращения затрат до 5,5–6,5 млрд долларов к концу 2027 года и установила нижний предел капитальных затрат на 2026 год в размере 13–13,5 млрд долларов.
Процесс продажи активов запущен. 24 декабря 2025 года BP согласилась продать 65-процентный контрольный пакет акций Castrol, своего подразделения по производству смазочных материалов, инфраструктурному инвестору Stonepeak за сумму около 10,1 миллиарда долларов, что принесет примерно 6 миллиардов долларов чистой выручки. Таким образом, общая сумма завершенных и объявленных продаж превысила 11 миллиардов долларов при целевом показателе в 20 миллиардов долларов. Параллельно происходит декапитализация возобновляемых источников энергии: BP продала свой бизнес по строительству наземных ветроэлектростанций в США в 2025 году, продает половину своего подразделения Lightsource bp по солнечной энергетике и перевела большую часть морской ветроэнергетики в совместное предприятие с японской компанией JERA. В таблице показано, что изменилось.
| Мера | Позиция на период с 2020 по 2024 год | План перезагрузки (с 2025 по 2026 год) |
|---|---|---|
| Инвестиции в нефтегазовую отрасль | Падение объемов производства приведет к их сокращению к 2030 году. | Доходы увеличены примерно до 10 миллиардов долларов в год до 2027 года. |
| Переходные инвестиции | Расширение масштабов использования возобновляемых источников энергии и водорода. | Сокращение более чем на 5 миллиардов долларов в год |
| Целевой показатель производства: 2030 год | Намеренно ниже | 2,3–2,5 миллиона баррелей нефтяного эквивалента в сутки |
| Возврат средств акционерам | Стабильные дивиденды плюс обратный выкуп акций. | Выкуп акций приостановлен, денежные средства на балансе. |
| Портфель | Создание низкоуглеродных франшиз | Распродажа активов на 20 миллиардов долларов, Castrol — Stonepeak |
Читайте раздел «Капитальные затраты», а не «Отчет об устойчивом развитии».
Именно здесь становится возможным принятие мер в случае с крупнейшим нефтяным гигантом. Бюджетные средства перетекают в нефтегазодобывающую отрасль, а не в возобновляемые источники энергии, поэтому поставщики, обслуживающие разведку и добычу, бурение, подводные работы, СПГ, переработку, обеспечение надежности и торговли, а также цифровые технологии, находятся на пути роста, в то время как поставщики, работающие исключительно с возобновляемыми источниками энергии, сталкиваются с сокращающимся и обездоленным контрагентом BP. Первым практическим шагом является перераспределение средств BP между двумя новыми сегментами: разведка и переработка, поскольку отдельное подразделение по низкоуглеродной энергетике упраздняется.
Приоритеты в сфере закупок также изменились. В связи с тем, что BP планирует сократить структурные издержки на 5,5–6,5 миллиардов долларов и приостановила программу выкупа акций, каждое предложение BP теперь должно основываться на реальной окупаемости, эффективности использования капитала и вкладе в свободный денежный поток — именно на этих формулировках должна лежать суть перезагрузки, а не на позиционировании в области устойчивого развития. Следует ожидать более жестких условий оплаты, более длительных циклов утверждения и более веских обоснований для дискреционных расходов, а также соответствующей стресс-тестировки условий контрагентов BP. Там, где еще существует бизнес в сфере возобновляемой энергетики, он характеризуется низкими капиталовложениями и управляется партнерами, поэтому поставщикам возобновляемой энергии следует следовать примеру совместных предприятий, механизма JERA и партнера Lightsource, поскольку именно там теперь сосредоточены капитальные вложения и права принятия решений.
Продажа активов также приводит к смене контрагентов. Если ваш клиент владеет активами подразделения, которое продается (например, Castrol компании Stonepeak, американская наземная ветроэнергетика, доля в Lightsource), ваш контракт может перейти к частному инвестиционному фонду с более быстрым и финансово ориентированным мандатом. Поэтому отслеживайте, какие подразделения BP находятся в процессе продажи, и заранее готовьтесь к переговорам с потенциальными покупателями. Урок, который мы применяем ко всем крупным компаниям, заключается в следующем: когда компания меняет стратегию, читайте слайд о распределении капитала и формулировки генерального директора, а не отчет об устойчивом развитии. Пересмотр стратегии точно показал поставщикам, куда переместятся деньги, за несколько месяцев до того, как поведение закупщиков заметно изменилось. Это тот же самый подход к анализу ситуации со стороны поставщиков, который мы использовали и в других случаях. Этап закупок Shell Scope 3 и к главному двигателю позади Двойная модель исследования Эни.
Компания BP, ориентированная на разведку и добычу нефти и газа, подвержена рискам, связанным с реализацией проектов и корпоративным управлением.
Направление определено и вряд ли изменится при О'Нил, которая ускоряет этот процесс. Ее формулировка, процитированная журналом Fortune в июне 2026 года, предельно ясна: "Сосредоточение BP на двух отдельных сегментах — важный шаг в ускорении реализации проектов. Это снизит сложность и повысит эффективность выполнения. Мы уверенно движемся к более простой, сильной и ценной BP". Собственные цели BP предусматривают рост скорректированного свободного денежного потока более чем на 20 процентов к 2027 году и добычу от 2,3 до 2,5 миллионов баррелей нефтяного эквивалента в сутки к 2030 году, основанную на сланцевых месторождениях США и Мексиканского залива, Ближнем Востоке, а также новых месторождениях, таких как бразильское Бумеранге, запасы которого, по оценке BP, составляют около 8 миллиардов баррелей жидких углеводородов. Это оценка запасов, а не извлекаемых резервов, и ее следует понимать именно так.
Главная угроза — это риск невыполнения обязательств, который теперь усугубляется риском корпоративного управления. BP должна реализовать более десятка крупных проектов, резко сократить расходы и завершить продажу активов на 20 миллиардов долларов на нестабильных рынках, при этом за три года сменив трех генеральных директоров и трех председателей совета директоров. Смещение председателя совета директоров Альберта Мэнифолда в мае 2026 года отразило эту нестабильность. Старший независимый директор Аманда Блан заявила, что совет директоров "был удивлен и разочарован, узнав о проблемах с корпоративным управлением и поведением, которые он считает неприемлемыми, и принял решительные меры", — говорится в заявлении, опубликованном [название источника]. Reuters и Al Jazeera.
Слухи о поглощении и разделении компаний остаются актуальными, но не подтвержденными. Постоянно низкие показатели поддерживали слухи о сделке Shell-BP до 2025 года, хотя обе компании опровергли информацию о переговорах в июне 2025 года, и Shell была отстранена от участия в торгах в соответствии с Кодексом о поглощениях Великобритании на шесть месяцев. По состоянию на середину 2026 года подтвержденных активных предложений нет, и любой новый шок в руководстве, как правило, возобновляет разговоры. Для поставщика, согласно плану, BP будет продолжать агрессивно скупать нефтегазовые мощности и избавляться от переходных активов, при этом над самой материнской компанией будет висеть повышенная неопределенность. Это зеркальное отражение логики консолидации, которую мы рассматривали в Северном море. Совместное предприятие Shell и Equinor под названием Adura.
Послушайте и возьмите это с собой.
Предпочитаете аудиоверсию или вам нужна презентация для внутреннего обсуждения? Полный текст брифинга доступен в виде эпизода подкаста и загружаемой слайд-презентации.
Что вы считаете истинной причиной возвращения BP к нефтегазовой отрасли?
Часто задаваемые вопросы
Стратегия, объявленная BP 26 февраля 2025 года, предусматривает перераспределение капитала из возобновляемых источников энергии обратно в нефтегазовую отрасль. BP увеличивает инвестиции в нефтегазовую отрасль примерно до 10 миллиардов долларов в год до 2027 года, сокращает расходы на переходный период более чем на 5 миллиардов долларов в год, ставит цель достичь добычи 2,3–2,5 миллиона баррелей нефтяного эквивалента в сутки к 2030 году и реализует программу продажи активов на сумму 20 миллиардов долларов. К началу 2026 года компания также приостановила программу выкупа акций для оздоровления баланса.
Потому что переходный период 2020 года не принес рыночной прибыли. BP отставала от Shell, ExxonMobil и ConocoPhillips в течение пяти лет, и ее прибыль в 2024 году упала до 381 миллиона долларов с 15,2 миллиарда долларов в 2023 году. Инвестор-активист Elliott Management приобрел долю примерно в 5 процентов и настаивал на финансовой дисциплине и возвращении к нефтегазовой отрасли, и BP пришла к выводу, по словам своего генерального директора, что она слишком многого гнала. Перестройка перераспределяет капитал в наиболее прибыльные углеводородные активы.
Мег О'Нил, бывший генеральный директор Woodside Energy и ветеран ExxonMobil с 23-летним стажем, стала генеральным директором BP 1 апреля 2026 года после отставки Мюррея Очинклосса в декабре 2025 года. В июне 2026 года она реструктурировала BP, разделив компанию на два сегмента: разведку и добычу, а также упразднила отдельное подразделение по низкоуглеродной энергетике, ускорив, а не смягчив процесс реорганизации.
Бюджет смещается в сторону нефтегазовой отрасли, уступая место возобновляемым источникам энергии, поэтому предпочтение отдается поставщикам в сфере добычи, СПГ, переработки и торговли, в то время как поставщики, работающие исключительно в области возобновляемых источников энергии, сталкиваются с сокращением числа контрагентов, таких как BP. В настоящее время при закупках приоритет отдается стоимости, денежным потокам и прибыли, а не устойчивости, поэтому в предложениях следует подчеркивать окупаемость и эффективность использования капитала. Такие сделки, как продажа Castrol компании Stonepeak, также означают, что некоторые контракты перейдут к новым, более ориентированным на финансовые результаты владельцам.
Это остается возможным, но неподтвержденным. Постоянные неудачи в результатах деятельности поддерживали слухи о возможном предложении со стороны Shell в 2025 году, но обе компании опровергли информацию о переговорах в июне 2025 года, и Shell была отстранена от участия в торгах в соответствии с Кодексом о поглощениях Великобритании на шесть месяцев. По состоянию на середину 2026 года подтвержденного активного предложения нет, хотя проблемы с корпоративным управлением и отставка председателя в мае 2026 года поддерживают эти слухи.
Получите следующий снижение разведки
Присоединяйтесь к лидерам энергетической и промышленной отраслей и получайте наши аналитические данные по маркетингу, развитию с помощью ИИ и структуре доходов напрямую, без лишней информации.
Вы в списке
Добро пожаловать в The Energy Growth Brief! Следите за своей электронной почтой, чтобы не пропустить следующую рассылку.