- 该速度并非恒定不变。2026年初，该速度接近每天124万桶，然后由于霍尔木兹危机导致进口减少，到4月份下降到每天约43万桶。.
- 不同的追踪机构得出的结论各不相同，因为没有人能够掌握真实数据。对2026年的预测范围很广，最弱月份的日产量约为43万桶，而全年平均日产量接近73万桶。.
- 库存积压是通过间接方式衡量的：表观供应量（进口量加国内产量）减去炼油厂开工率。分析师将剩余部分称为库存，而这一数值存在实际误差范围。.
- 到 2026 年 4 月，地上原油库存预计将达到创纪录的 12.4 亿桶，这还不包括国家储备和不断扩大的储存能力。.
- 交易节奏是一种商业信号。当中国逢低买入时，会为价格设定一个底部；而当中国停止买入时，例如在霍尔木兹海峡事件期间，则会移除一个底部。.
一个随市场波动的数字，而非一个恒定值
这个单一数字掩盖了一个不断变化的目标。中国不公布其储备补充速度，因此所有速度都是根据海关数据、炼油厂开工率和油轮追踪数据估算得出的。这些估算表明，2026年初的新增储量将远高于2025年的水平，然后随着……的到来，增速将急剧放缓。 霍尔木兹供给冲击 油价上涨，中国停止了对原油的追逐。.
项目 54中国的原油库存率是根据海关和油轮数据重建的，因为原油流量从未公布。.| 时期 | 预计建造速度 | 基础 |
|---|---|---|
| 2025年平均值 | 约110万桶/日 | 表观供应剩余 |
| 2026年1月至2月 | 约124万桶/日 | 初步海关和炼油厂数据 |
| 2026年4月 | 约43万桶/日 | 霍尔木兹危机期间进口大幅下滑 |
| 2026年4月（另类追踪器） | 约58万桶/日 | Vortexa 地上库存建造 |
| 2026年全年（预计） | 约73万桶/日 | FGE库存预测 |
价格纪律，而非产能，决定着步伐
这种转变是一种选择，而非一种限制。在2025年末和2026年初，中国利用价格低迷时期积极扩张。当…… 2026年中期霍尔木兹危机 尽管原油价格飙升，但中国并没有像恐慌性抢购者那样抢购：而是动用了现有库存，让进口量下降，而不是支付更高的价格，这就是为什么4月份的原油库存量骤降至每天约43万桶的原因。.
这是有备无患的买家的行为。预计到2026年初，国家和商业原油库存合计将接近14亿桶，这给了北京足够的等待空间。包括中石化和中海油在内的国有企业正在11个地点新增至少1.69亿桶的储油能力，计划在2025年和2026年期间实现这一目标，其明确目的是将储备提升至足以满足三个月净进口需求的水平。因此，即使购买速度放缓，持续购买的能力也在不断增强。.
填充率是您可以了解的价格底线
对于任何参与石油市场交易或进行价格分析的人来说，中国的储备填充率都是一个领先指标。快速的储备填充可以吸收过剩的原油，并为油价提供支撑，因此卖方对中国的储备填充率的关注程度与对欧佩克产量的关注程度不相上下。如果储备填充率出现停滞，例如在2026年4月之前，则表明中国认为油价过高，愿意等待，这会削弱油价的支撑。解读储备填充率及其方向比任何单一的指标数字都更有价值，因为方向反映了需求信号。有关完整的储备情况，请参阅我们的专题报道。 2026年中国战略石油储备.
中国的囤货率最能可靠地说明什么问题？
常见问题
预计2026年1月和2月原油日产量将达到124万桶，高于2025年平均约110万桶的日产量。随后，受霍尔木兹海峡危机影响，原油日产量在4月份降至约43万桶，但一些追踪数据显示，原油日产量仍接近58万桶。FGE预测，2026年全年原油日产量将接近73万桶。.
因为这些方法都无法直接计量储备。中国不公布库存流量，所以分析师只能根据表观供应量（即进口量加上国内产量减去炼油厂开工量）来推断。对炼油厂加工量和未报告库存量的不同假设会导致不同的计算结果，这就是为什么一个月的库存量可能是每天43万桶，也可能是每天58万桶的原因。.
由于霍尔木兹号事件期间原油价格上涨，而中国选择不追涨，因此库存估计接近14亿桶。北京有底气减少原油库存，让进口量下降，而不是支付额外费用，这使得4月份的原油日增幅降至约43万桶。.
根据 Vortexa 的数据，到 2026 年 4 月，地上原油库存预计将达到创纪录的 12.4 亿桶，而包括地下和政府库存在内的总库存估计在年初接近 14 亿桶，其中国家控制的储备约为 3.6 亿桶。.
因为中国是边际买家。快速增产可以吸收过剩原油，并为油价提供支撑；而减产停滞则会消除这种支撑。增产速度，尤其是其方向，是重要的需求信号，交易员和卖家密切关注的程度不亚于欧佩克的产量决定。.
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