هل توقفت الصين عن تخزين النفط خلال أزمة هرمز؟ ماذا تُظهر بيانات عام 2026 فعلياً؟
عندما أُغلق مضيق هرمز مطلع عام 2026 وارتفع سعر خام برنت فوق 120 دولارًا، قامت أكبر دولة مستوردة للنفط في العالم بما لم يتوقعه منتقدوها: فقد انسحبت إلى حد كبير من السوق وبدأت بالاعتماد على المخزون الذي بنته خلال عام 2025. يُعيد هذا التقرير تحليل مشتريات الصين شهرًا بشهر، ويوضح سبب عدم استنزاف الاحتياطي الحكومي إلا بشكل طفيف، ويشير إلى أن مرحلة إعادة التخزين المقبلة قد تكون أكثر أهمية من الأزمة نفسها. لا تنشر الصين بيانات رسمية عن احتياطياتها، لذا فإن جميع أرقام التخزين هي تقديرات للمحللين ومُشار إليها على هذا النحو.
- دخلت الصين الأزمة وهي مستعدة: حتى عام 2025 أضافت ما يقرب من 1.1 مليون برميل يوميًا إلى المخزونات بسعر حوالي 60 دولارًا للنفط، ليصل إلى ما يقدر بنحو 1.39 إلى 1.4 مليار برميل، أي ما يعادل حوالي 120 يومًا من صافي الواردات، وفقًا لتقديرات إدارة معلومات الطاقة التي نقلتها أكسيوس ومعهد بيكر.
- كان الانعكاس سريعًا ولكنه لم يكن فوريًا: ففي أبريل، كان المصافي لا يزالون يضيفون ما يقدر بنحو 430 ألف إلى 580 ألف برميل يوميًا إلى التخزين وفقًا لرويترز وفورتيكسا، حتى مع انخفاض الواردات بمقدار 2.4 مليون برميل يوميًا على أساس سنوي.
- بحلول شهر مايو، انخفضت الواردات إلى 7.8 مليون برميل يوميًا وفقًا لبيانات الجمارك، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2017، مع انخفاض بيانات شركة Kpler إلى مستويات أقل، وشهد شهر يونيو سحب ما يقدر بنحو 3 ملايين برميل يوميًا من المخزون وفقًا لبلومبرج.
- وجاءت عمليات السحب من المخزونات التجارية والمخزنة، بما في ذلك النفط الخام الإيراني المحتجز في التخزين العائم والمخزن؛ وبحسب تقديرات إدارة معلومات الطاقة وتقارير المحللين، فإن مخزون الاحتياطي الاستراتيجي الحكومي الذي يبلغ حوالي 360 مليون برميل قد بقي دون مساس تقريبًا.
- لقد خفف انسحاب الصين من حدة الأزمة العالمية: فقد شكل خفض وارداتها ما يقرب من ثلاثة أرباع الانخفاض العالمي، وفقًا لمجلة فورتشن، مما ساعد على منع برنت من الوصول إلى سيناريوهات 200 دولار التي توقعها البعض، وعودتها إلى الشراء هي الشيء التالي الذي يجب مراقبته.
مشروع البناء لعام 2025: تم شراء التأمين بسعر 60 دولارًا
أمضت الصين عام 2025 في القيام بما يُفترض أن يقوم به مستورد استراتيجي في أدنى مستويات دورة الأسعار: شراء كميات من النفط الخام تفوق ما استهلكته. وخلال عام 2025، أضافت الصين نحو 1.1 مليون برميل يوميًا إلى مخزوناتها مع اقتراب سعر النفط من 60 دولارًا، ودخلت عام 2026 بإجمالي مخزونات من النفط الخام يُقدّر بنحو 1.39 إلى 1.4 مليار برميل، أي ما يعادل تقريبًا 120 يومًا من صافي الواردات، وفقًا لتقديرات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) التي أوردتها. أكسيوس والتحليل من قبل معهد بيكر. هذه الأرقام هي تقديرات المحللين: إذ تتعامل الصين مع مستويات الاحتياطيات باعتبارها سرًا من أسرار الدولة، وهي سياسة تناولناها بالتفصيل في ملفنا المصاحب حول لماذا لا تنشر الصين مستويات احتياطياتها.
بدأت الأزمة التي اختبرت الموقف في أواخر فبراير 2026، عندما أدت الضربات الأمريكية والإسرائيلية المنسقة على إيران إلى إغلاق مضيق هرمز أمام حركة الملاحة الطبيعية. تم تقييد أكثر من 90% من تدفقات النفط عبر المضيق، والتي تبلغ حوالي 10 ملايين برميل يوميًا؛ وتجاوز سعر خام برنت حاجز 100 دولار في 8 مارس لأول مرة منذ أربع سنوات، وبلغ ذروته عند حوالي 126 دولارًا، ووصفته وكالة الطاقة الدولية بأنه أكبر اضطراب في الإمدادات في تاريخ سوق النفط العالمية، وفقًا لتقارير الأزمة التي جمعتها معهد بروكينغز. استجاب أعضاء الوكالة الدولية للطاقة البالغ عددهم 32 عضواً بإطلاق منسق لـ 400 مليون برميل، وهو الأكبر في تاريخ الوكالة، وفقاً لـ الجزيرة, وهو حدث قمنا بتغطيته في تقريرنا ملف احتياطيات الطوارئ التابع لوكالة الطاقة الدولية.
المشروع 54تخزين النفط الخام عند الغسق: استوعبت مزارع الخزانات هذه، التجارية منها والسيادية، صدمة هرمز.التباطؤ ثم التغيير: من 430 ألف برميل يومياً إلى 3 ملايين برميل يومياً
يُعدّ التسلسل الشهري مهمًا لأنّ الرواية الشائعة، التي تفترض توقّف الصين عن الشراء، تُخفي حقيقةً أكثر دلالة. بلغت واردات فبراير 11.7 مليون برميل يوميًا. وبحلول أبريل، أظهرت بيانات الجمارك انخفاضًا بنحو 9.25 مليون برميل، أي بانخفاض قدره 2.4 مليون برميل على أساس سنوي، وفقًا لحسابات كلايد راسل، كاتب عمود في رويترز. مع ذلك، حتى في أبريل، كانت الصين لا تزال تُخزّن النفط: كانت عمليات التكرير منخفضة بما يكفي بحيث استمرّ ما يُقدّر بنحو 430 ألف برميل يوميًا في التدفق إلى المخازن، وفقًا لحسابات راسل، بينما تُشير بيانات فورتيكسا إلى زيادة أكبر في أبريل لتصل إلى 580 ألف برميل يوميًا. تباطأت وتيرة الإنتاج قبل أن تنعكس.
كان شهر مايو مختلفًا تمامًا. فقد سجلت الجمارك واردات بلغت 7.8 مليون برميل يوميًا، وهو أدنى رقم شهري منذ أكتوبر 2017، وفقًا لـ سي إن بي سي وتشير بيانات معهد البترول الأمريكي إلى أن عدد السفن الوافدة أقل من ذلك، حيث سجلت شركة كيبلر لتتبع السفن 6.78 مليون سفينة، وفقًا لبيانات المعهد. سعر النفط عبر ياهو فاينانس. مع اقتراب عمليات التكرير من 13.5 مليون برميل يوميًا وفقًا لتقديرات شركة كبلر، فإن الفجوة لا يمكن أن تأتي إلا من المخزون: فقد شهد شهر يونيو سحب ما يقدر بنحو 3 ملايين برميل يوميًا من المخزون، وفقًا لـ بلومبيرغ. في غضون أربعة أشهر، انتقلت الصين من بناء ما يقرب من نصف مليون برميل يومياً إلى سحب ستة أضعاف ذلك.
إن مصدر البراميل هو التفصيل الذي يكشف الاستراتيجية. وقد تركز السحب بشكل كبير على المخزونات التجارية والشركات، بما في ذلك أكثر من 46 مليون برميل من النفط الخام الإيراني المتراكم في خزانات عائمة وخزانات جمركية في موانئ مثل داليان وجوشان. وقد استنفدت مصافي التكرير الصغيرة المستقلة في شاندونغ مخزونها الرخيص من الخام الإيراني، حيث أفادت التقارير أن بعضها احتفظ بالنفط الخام حتى أوائل يونيو فقط قبل خفض الإنتاج. الجزيرة وكبلر. وبحسب التقارير، لم يمس الاحتياطي البترولي الاستراتيجي الحكومي نفسه، والذي يبلغ حوالي 360 مليون برميل وفقًا لتقديرات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، تقريبًا. فقد أنفقت بكين الاحتياطي التجاري وحافظت على الاحتياطي السيادي.
| الشهر (2026) | واردات النفط الخام (مليون برميل/يوم) | تدفق التخزين (تقديرات المحللين) |
|---|---|---|
| فبراير | 11.7 (الجمارك) | معدل البناء قبل الأزمة ~1 مليون باوند/يوم |
| يمشي | بدأت الأزمة؛ وبلغ سعر خام برنت ذروته عند حوالي 126 دولارًا. | تباطؤ عمليات الشراء مع ارتفاع الأسعار |
| أبريل | 9.25 تقريبًا (الجمارك، وفقًا لرويترز/راسل) | لا يزال يتم إضافة ما يقارب 430-580 كيلوبايت/يوم (راسل؛ فورتيكسا) |
| يمكن | 7.8 (الجمارك، الأدنى منذ أكتوبر 2017)؛ 6.78 لكل كيلولتر | بدء سحب صافي النفط؛ حرق أباريق الشاي للنفط الخام الإيراني المخزن |
| يونيو | حوالي 8 (تقديرات) | حوالي 3 ميجابايت يوميًا يتم سحبها من المخزون (بلومبيرغ)؛ الاحتياطي البترولي الحكومي لم يمس تقريبًا |
| ابتداءً من شهر أغسطس (المتوقع) | توقعات الانتعاش | إعادة التخزين بتوجيه من الدولة، وفقًا لـ JPMorgan |
المشتري الفائق الحساس للسعر: لماذا كان التراجع هو الخطة
اتفقت قراءات المحللين على أهمية الاستراتيجية، لا على وجود ضائقة. صرّح ماركو دوناند، الرئيس التنفيذي لشركة ميركوريا، خلال قمة فايننشال تايمز للسلع في أبريل/نيسان، بأن الصين كانت تسحب مخزوناتها التجارية التي كانت موجودة قبل الأزمة، وأنها انسحبت فعلياً من السوق مع ارتفاع الأسعار، متوقعاً عودة الشراء في غضون أسابيع. أسعار النفط. فسّر يي لين من شركة ريستاد إنرجي انخفاض المخزونات بأنه إدارة رشيدة للهامش: السماح للمخزونات بالانخفاض تدريجياً بدلاً من الدخول في سوق متقلصة بهوامش تكرير سلبية للغاية، وفقاً لـ حظ. كانت المخزونات التي تم شراؤها بسعر 60 دولارًا بمثابة تأمين؛ وكانت الأزمة هي المطالبة.
كما ساهم هذا السلوك في استقرار السوق العالمية. وشكّل خفض الصين لوارداتها ما يقرب من ثلاثة أرباع الانخفاض العالمي في مشتريات النفط الخام خلال الأزمة، وفقًا لـ حظ, وهذا يُفسر إلى حد كبير سبب وصول سعر خام برنت إلى ذروته قرب 126 دولارًا، بدلًا من سيناريوهات 200 دولار التي توقعتها بعض البنوك. فالمشتري الضخم الحساس للأسعار، والذي يسحب طلبه في أعلى مستوياته، يعمل فعليًا كعامل امتصاص للصدمات بالنسبة لبقية الأطراف. وكما صرّح راش دوشي، من مجلس العلاقات الخارجية، لشبكة سي إن بي سي في مارس/آذار: "استغرقت الصين العشرين عامًا الماضية لتقليل اعتمادها على تدفقات النفط البحرية". وقد أظهرت الأزمة مدى الخيارات المتاحة التي أتاحها هذا الجهد على مدى عقدين من الزمن.
يكمن الخطر المستقبلي في التراجع. جادل مويو شو من شركة كيبلر بأن الصدمة النفطية الحقيقية قد لا تبدأ إلا عندما تعود الصين إلى الشراء، وفقًا لـ كبلر, وتتوقع جي بي مورغان انتعاش الواردات اعتبارًا من أغسطس، مدفوعةً بإعادة التخزين التي توجهها الدولة وليس بالطلب الأساسي. إن إعادة ملء النظام التجاري المستنزف مع إعادة البناء لتحقيق طموحات الحكومة في مجال التخزين يعني استمرار عمليات الشراء التدريجية في سوق لا تزال تتعافى من الأزمة، في الوقت الذي تدفع فيه أرامكو وأوبك+ الإمدادات العائدة إلى آسيا، وهو تصادم نحلله في مقالنا المصاحب حول هل ستستمر الصين في زيادة احتياطياتها في عام 2026؟. بالنسبة لمشغلي الطاقة بين الشركات، فإن إشارة التوقيت واضحة: طلب إعادة التخزين الصيني من أواخر الصيف هو أحد العوامل الإيجابية القليلة في سوق 2026 الذي يعاني من فائض في العرض.
استمع وخذها معك
هل تفضل الاستماع إلى التسجيل الصوتي، أم تحتاج إلى العرض التقديمي للمراجعة الداخلية؟ يتوفر العرض التقديمي الكامل كحلقة بودكاست وعرض شرائح قابل للتنزيل.
ما هو الدرس الأهم المستفاد من سلوك الصين خلال الأزمات؟
الأسئلة المتكررة
تشير تقديرات المحللين إلى أن إجمالي مخزونات الصين من النفط الخام سيبلغ ما بين 1.39 و1.4 مليار برميل مع بداية عام 2026، أي ما يعادل واردات صافية تكفي لحوالي 120 يومًا، وذلك بعد إضافة ما يقارب 1.1 مليون برميل يوميًا حتى عام 2025، وفقًا لتقديرات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية التي نقلتها أكسيوس ومعهد بيكر. ومن هذا المخزون، يُقدّر الاحتياطي النفطي الاستراتيجي الحكومي بنحو 360 مليون برميل. ولا تنشر الصين أي أرقام رسمية، لذا فإن جميع هذه التقديرات هي تقديرات.
انخفضت كميات النفط من 11.7 مليون برميل يوميًا في فبراير 2026 إلى 7.8 مليون برميل يوميًا في مايو، وفقًا لبيانات الجمارك، أي بانخفاض يقارب 40%، وهو أدنى مستوى شهري منذ أكتوبر 2017. وقد سجلت شركة "كيبلر" لتتبع الشحنات كميات أقل في مايو، بلغت 6.78 مليون برميل يوميًا. ويعود اختلاف الرقمين إلى أن سجلات الجمارك تعتمد على الكميات المسموح بتخليصها، بينما تعتمد شركات التتبع على الكميات الفعلية الواصلة؛ إلا أن كلا الرقمين متطابقان.
وبحسب التقارير، لم تُسجّل أي انخفاضات تُذكر. وجاءت الانخفاضات في الغالب من المخزونات التجارية ومخزونات الشركات، بما في ذلك المخزونات الجمركية للنفط الخام الإيراني في موانئ مثل داليان وجوشان، والمخزونات التي تحتفظ بها مصافي التكرير المستقلة في شاندونغ. وبقي الاحتياطي الاحتياطي الاستراتيجي الحكومي، الذي يُقدّر بنحو 360 مليون برميل وفقًا لتقديرات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، دون تغيير يُذكر، مما يحافظ على الاحتياطي السيادي تحسبًا لأي طارئ أكبر. جميع أرقام المخزونات هي تقديرات المحللين.
حساسية الأسعار وحسابات الهوامش. انسحب المشترون الصينيون بدلاً من السعي وراء براميل النفط التي تتجاوز 100 دولار، وأشار يي لين من شركة ريستاد إنرجي إلى أنه مع انخفاض هوامش التكرير بشكل كبير، كان من المنطقي ترك المخزونات تنخفض بدلاً من الدخول في سوق متقلبة. وقد وُجد مخزون عام 2025، الذي تم بناؤه قرب 60 دولارًا، تحديدًا لكي تتمكن الصين من التراجع عند ارتفاع الأسعار، وهذا أيضًا هو السبب في أن انسحابها ساهم في الحد من ذروة الأسعار العالمية.
يتوقع بنك جيه بي مورغان انتعاش الواردات الصينية اعتبارًا من أغسطس 2026، مدفوعةً بإعادة التخزين التي توجهها الدولة وليس بالطلب. وتوقع ماركو دوناند من شركة ميركوريا في أبريل أن يعود الشراء سريعًا بمجرد استقرار الأسعار. ويرى كيبلر أن الصدمة النفطية الحقيقية قد لا تبدأ إلا عند عودة الصين إلى السوق، لأن إعادة ملء المخزون المستنزف يعني استمرار عمليات الشراء التدريجية بالتزامن مع عودة إمدادات أوبك+ إلى آسيا.
احصل على التالي إسقاط معلومات استخباراتية
انضم إلى قادة الطاقة والصناعة واحصل على معلوماتنا التسويقية، ونمو الذكاء الاصطناعي، وهيكلة الإيرادات، مباشرة وبدون حشو.
اسمك مدرج في القائمة
أهلاً بكم في موجز نمو الطاقة، تابعوا بريدكم الوارد للاطلاع على النشرة القادمة.