Hat China während der Hormuz-Krise die Ölvorräte eingestellt? Was die Daten von 2026 tatsächlich zeigen.
Als die Straße von Hormus Anfang 2026 geschlossen wurde und der Brent-Preis die Marke von 120 Dollar überschritt, tat der weltgrößte Ölimporteur etwas, was seine Kritiker nicht erwartet hatten: Er zog sich weitgehend vom Markt zurück und zehrte von den Reserven, die er bis 2025 aufgebaut hatte. Dieses Dossier rekonstruiert Chinas monatliche Ölkäufe, erklärt, warum die staatlichen Reserven kaum angetastet wurden und warum die bevorstehende Wiederauffüllungsphase möglicherweise wichtiger ist als die Krise selbst. Da China keine offiziellen Reservedaten veröffentlicht, basieren alle Angaben zu den Lagerbeständen auf Analystenschätzungen und sind entsprechend gekennzeichnet.
- China war für die Krise gerüstet: Bis 2025 stockte das Land seine Lagerbestände bei einem Ölpreis von rund 60 Dollar pro Tag um etwa 1,1 Millionen Barrel auf und erreichte damit geschätzte 1,39 bis 1,4 Milliarden Barrel, was Nettoimporten für etwa 120 Tage entspricht (Schätzungen der EIA, zitiert von Axios und dem Baker Institute).
- Die Trendwende erfolgte schnell, aber nicht sofort: Im April lagerten die Raffinerien laut Reuters und Vortexa immer noch schätzungsweise 430.000 bis 580.000 Barrel pro Tag ein, obwohl die Importe im Jahresvergleich um 2,4 Millionen Barrel pro Tag zurückgingen.
- Bis Mai waren die Importe laut Zolldaten auf 7,8 Millionen Barrel pro Tag eingebrochen, der niedrigste Wert seit Oktober 2017. Kpler verzeichnete sogar noch niedrigere Werte. Im Juni wurden laut Bloomberg schätzungsweise 3 Millionen Barrel pro Tag aus den Lagern entnommen.
- Die Entnahmen erfolgten aus kommerziellen und zollgebundenen Beständen, darunter iranisches Rohöl, das in schwimmenden und zollgebundenen Lagern gelagert wurde; die staatliche SPR von rund 360 Millionen Barrel blieb nach Schätzungen der EIA und Analystenberichten nahezu unberührt.
- Chinas Rückzug wirkte sich positiv auf die Welt aus: Laut Fortune betrug Chinas Importkürzung etwa drei Viertel des globalen Rückgangs und trug dazu bei, dass der Brent-Preis nicht in die von einigen prognostizierten 200-Dollar-Szenarien geriet. Nun gilt es, Chinas Rückkehr zu Käufen im Auge zu behalten.
Das 2025er-Projekt: Versicherung für 60 Dollar abgeschlossen
China tat im Jahr 2025 genau das, was ein strategischer Importeur am Tiefpunkt eines Preiszyklus tun sollte: mehr Rohöl kaufen, als es verbrauchte. Bis Ende 2025 stockte das Land seine Lagerbestände bei einem Ölpreis von rund 60 US-Dollar täglich um etwa 1,1 Millionen Barrel auf und startete mit geschätzten Rohölbeständen von 1,39 bis 1,4 Milliarden Barrel ins Jahr 2026. Dies entspricht Nettoimporten von etwa 120 Tagen, wie aus Schätzungen der EIA hervorgeht. Axios und Analyse durch die Baker-Institut. Diese Zahlen sind Schätzungen von Analysten: China behandelt die Höhe der Währungsreserven als Staatsgeheimnis, eine Politik, die wir in unserem Begleitdossier untersucht haben. Warum China seine Reserven nicht veröffentlicht.
Die Krise, die die Position auf die Probe stellte, begann Ende Februar 2026, als koordinierte Angriffe der USA und Israels auf den Iran die Schließung der Straße von Hormus für den normalen Transit auslösten. Mehr als 90 Prozent der täglich durch die Straße fließenden rund 10 Millionen Barrel Öl wurden eingeschränkt; der Brent-Preis überschritt am 8. März erstmals seit vier Jahren die Marke von 100 US-Dollar und erreichte einen Höchststand von rund 126 US-Dollar. Die Internationale Energieagentur (IEA) bezeichnete dies laut Krisenberichten als die größte Versorgungsunterbrechung in der Geschichte des globalen Ölmarktes. Brookings. Die 32 Mitglieder der IEA reagierten mit einer koordinierten Freisetzung von 400 Millionen Barrel Öl, der größten in der Geschichte der Behörde. Al Jazeera, ein Ereignis, über das wir in unserem berichtet haben IEA-Notfallreserven-Dossier.
Projekt 54Rohöllagerung im Zwielicht: Tanklager wie diese, eher kommerziell als staatlich, fingen den Hormuz-Schock abErst langsam, dann rasant: Von 430.000 Barrel pro Tag rein auf 3 Millionen raus
Die monatliche Entwicklung ist wichtig, da die gängige Annahme, China habe die Käufe eingestellt, einen aufschlussreicheren Sachverhalt verschleiert. Im Februar beliefen sich die Importe auf 11,7 Millionen Barrel pro Tag. Im April lagen sie laut Berechnungen des Reuters-Kolumnisten Clyde Russell bei rund 9,25 Millionen Barrel, ein Rückgang um 2,4 Millionen Barrel im Vergleich zum Vorjahr. Doch selbst im April baute China noch Lagerbestände auf: Die Raffinerieauslastung war so gering, dass nach Russells Berechnungen schätzungsweise 430.000 Barrel pro Tag in die Lager flossen, während Vortexa den Anstieg im April auf 580.000 Barrel pro Tag bezifferte. Der Prozess verlangsamte sich zunächst, bevor er sich umkehrte.
Im Mai wendete sich das Blatt. Der Zoll verzeichnete Importe von 7,8 Millionen Barrel pro Tag, den niedrigsten monatlichen Wert seit Oktober 2017. CNBC und die Aufzeichnungen des American Petroleum Institute, während der Schiffsverfolgungsdienst Kpler die Ankünfte sogar noch niedriger, nämlich 6,78 Millionen, maß. Ölpreis laut Yahoo Finance. Da die Raffinerieauslastung laut Kpler-Schätzungen bei rund 13,5 Millionen Barrel pro Tag liegt, kann die Lücke nur durch Lagerbestände entstehen: Im Juni wurden schätzungsweise 3 Millionen Barrel pro Tag aus den Lagern entnommen. Bloomberg. Innerhalb von vier Monaten steigerte China seine Produktion von fast einer halben Million Barrel pro Tag auf das Sechsfache der Fördermenge.
Die Herkunft der Fässer ist das Detail, das die Strategie offenbart. Der Abbau erfolgte überwiegend auf Basis von Lagerbeständen von Unternehmen und Händlern, darunter mehr als 46 Millionen Barrel iranisches Rohöl, die sich in schwimmenden Lagern und Zolllagertanks in Häfen wie Dalian und Zhoushan angesammelt hatten. Die unabhängigen Raffinerien in Shandong verbrauchten ihre billigen, gelagerten iranischen Rohstoffvorräte; einige sollen Berichten zufolge nur bis Anfang Juni Rohöl vorgehalten haben, bevor sie die Produktion reduzierten. Al Jazeera und Kpler. Die strategische Ölreserve der Regierung, die laut EIA-Schätzungen etwa 360 Millionen Barrel beträgt, blieb Berichten zufolge nahezu unberührt. Peking verbrauchte die kommerziellen Reserven und sicherte die staatlichen Reserven.
| Monat (2026) | Rohölimporte (mb/d) | Speicherfluss (Analystenschätzungen) |
|---|---|---|
| Februar | 11.7 (Zoll) | Gebäude, Vorkrisentempo ~1 Mio. mb/d |
| Marsch | Die Krise beginnt; Brent erreicht einen Höchststand von ca. 126 Dollar. | Die Käufe verlangsamen sich, da die Preise steigen |
| April | ~9,25 (Zoll, laut Reuters/Russell) | Es werden weiterhin ca. 430-580 kb/d hinzugefügt (Russell; Vortexa) |
| Mai | 7,8 (Zoll, niedrigster Stand seit Oktober 2017); 6,78 pro Kpler | Die Nettoentnahme beginnt; Teekannen verbrennen gelagertes iranisches Rohöl. |
| Juni | ~8 (Schätzungen) | ~3 MB/d aus dem Speicher entnommen (Bloomberg); SPR ~unberührt |
| Ab August (voraussichtlich) | Erholungsprognose | Staatlich angeordnete Wiederauffüllung der Lagerbestände, laut JPMorgan |
Der preissensible Superkäufer: Warum der Rückzug der richtige Plan war
Analystenmeinungen deuteten eher auf eine Strategie als auf Panik hin. Marco Dunand, CEO von Mercuria, erklärte im April auf dem FT Commodities Summit, China habe seine Vorkrisenbestände abgebaut und sich angesichts der steigenden Preise faktisch vom Markt zurückgezogen. Er prognostizierte eine Rückkehr zu Käufen innerhalb weniger Wochen. Ölpreis. Ye Lin von Rystad Energy interpretierte den Rückgang als rationales Margenmanagement: Man lasse die Lagerbestände schrittweise sinken, anstatt in einem angespannten Markt mit stark negativen Raffineriemargen Gebote abzugeben. Vermögen. Der für 60 Dollar gekaufte Vorrat war eine Versicherung; die Krise war der Schadensfall.
Dieses Verhalten stabilisierte auch den Weltmarkt. Chinas Importkürzungen trugen zu etwa drei Vierteln des weltweiten Rückgangs der Rohölkäufe während der Krise bei. Vermögen, Dies erklärt maßgeblich, warum der Brent-Preis seinen Höchststand bei etwa 126 Dollar erreichte, anstatt der von einigen Banken in ihren Planspielen prognostizierten 200 Dollar. Ein preissensibler Großabnehmer, der die Nachfrage am Höchststand drosselt, wirkt im Grunde als Stoßdämpfer für alle anderen. Wie Rush Doshi vom Council on Foreign Relations im März gegenüber CNBC erklärte: "China hat die letzten 20 Jahre genutzt, um seine Abhängigkeit von den Öltransporten auf dem Seeweg zu verringern." Die Krise hat gezeigt, welchen Handlungsspielraum diese zwei Jahrzehnte langen Bemühungen geschaffen haben.
Das Zukunftsrisiko liegt in der Auflösung der Positionen. Muyu Xu von Kpler argumentierte, dass der eigentliche Ölpreisschock möglicherweise erst dann einsetzt, wenn China wieder mit dem Kauf beginnt. Kpler, JPMorgan erwartet ab August eine Erholung der Importe, die eher auf staatlich gelenkte Lagerauffüllungen als auf eine tatsächliche Nachfrage zurückzuführen ist. Die Wiederauffüllung des erschöpften Handelssystems bei gleichzeitigem Wiederaufbau hin zu den Speicherzielen der Regierung bedeutet anhaltende, schrittweise Käufe in einem Markt, der sich nach der Krise noch immer normalisiert. Dies geschieht genau zu dem Zeitpunkt, an dem Aramco und die OPEC+ die wiederaufnehmenden Lieferungen nach Asien treiben – ein Zusammentreffen, das wir in unserem Begleitartikel analysieren. ob China seine Reserven im Jahr 2026 noch aufstockt. Für B2B-Unternehmen im Energiesektor ist das Timing-Signal eindeutig: Die chinesische Nachfrage nach Wiederauffüllung der Lagerbestände ab Spätsommer ist einer der wenigen positiven Gegenkräfte in einem ansonsten überversorgten Markt im Jahr 2026.
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Was ist die wichtigste Lehre aus Chinas Krisenverhalten?
Häufig gestellte Fragen
Analysten schätzen Chinas gesamte Rohölbestände Anfang 2026 auf rund 1,39 bis 1,4 Milliarden Barrel, was Nettoimporten von etwa 120 Tagen entspricht. Bis 2025 sollen die Bestände laut Schätzungen der EIA, zitiert von Axios und dem Baker Institute, um etwa 1,1 Millionen Barrel pro Tag gestiegen sein. Davon entfallen schätzungsweise 360 Millionen Barrel auf die strategische Ölreserve der Regierung. Da China keine offiziellen Zahlen veröffentlicht, handelt es sich bei allen Angaben um Schätzungen.
Laut Zolldaten sanken die Importmengen von 11,7 Millionen Barrel pro Tag im Februar 2026 auf 7,8 Millionen im Mai – ein Rückgang um rund 40 Prozent und der niedrigste Monatswert seit Oktober 2017. Der Schiffsverfolger Kpler verzeichnete im Mai sogar noch niedrigere Werte von 6,78 Millionen Barrel pro Tag. Die beiden Zahlen unterscheiden sich, da die Zollaufzeichnungen die abgefertigten Mengen erfassen, während die Schiffsverfolger die tatsächlichen Ankünfte zählen; die Ergebnisse stimmen jedoch in beiden Fällen überein.
Berichten zufolge nahezu gar nicht. Die Entnahmen stammten überwiegend aus kommerziellen und betrieblichen Lagerbeständen, darunter aus zollamtlich gelagerten iranischen Rohölbeständen in Häfen wie Dalian und Zhoushan sowie aus den Lagerbeständen unabhängiger Raffinerien in Shandong. Die staatliche Reservereserve von nach Schätzungen der EIA bei rund 360 Millionen Barrel liegende blieb nahezu unberührt und sicherte so die staatliche Pufferreserve für einen größeren Notfall. Alle Lagerbestandszahlen sind Analystenschätzungen.
Preissensibilität und Margenberechnung spielten eine entscheidende Rolle. Chinesische Käufer zogen sich zurück, anstatt Preise über 100 Dollar zu jagen. Ye Lin von Rystad Energy merkte an, dass es angesichts der stark negativen Raffineriemargen rational gewesen sei, die Lagerbestände sinken zu lassen, anstatt in einem angespannten Markt zu bieten. Der für 2025 angelegte Vorrat, der bei etwa 60 Dollar lag, diente genau diesem Zweck: China konnte sich zurückziehen, als die Preise in die Höhe schnellten. Daher trug der Rückzug der chinesischen Käufer auch dazu bei, den globalen Preisanstieg zu begrenzen.
JPMorgan rechnet ab August 2026 mit einer Erholung der chinesischen Importe, die eher auf staatlich gelenkte Lagerauffüllungen als auf Nachfrage zurückzuführen sein wird. Marco Dunand von Mercuria prognostizierte im April, dass die Käufe nach einer Normalisierung der Preise rasch wieder anziehen würden. Kpler argumentiert hingegen, der eigentliche Ölpreisschock könnte erst mit der Rückkehr Chinas auf den Markt beginnen, da die Wiederauffüllung eines erschöpften Systems nachhaltige, schrittweise Käufe mit der Rückkehr der OPEC+-Lieferungen nach Asien kollidieren lässt.
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