- BPがネットゼロ戦略を放棄したのは、脱炭素化が失敗したからではなく、その戦略が低収益しか生み出さず、石油・ガス事業を継続した同業他社に比べて企業価値が割安になったためである。.
- 2025年2月26日の見直しにより、石油・ガスへの投資は年間約100億米ドルに引き上げられ、移行支出は年間50億米ドル以上削減され、15億～20億米ドルとなった。.
- きっかけは経済的な問題だった。2024年の利益が3億8100万米ドルにまで落ち込み、アクティビスト投資家のエリオット・マネジメントが約5％の株式を取得し、改革を迫ったのだ。.
- この逆転現象は、より広範な傾向を最も明確に示している。資本はスローガンではなく収益を追い求めており、今や主要な石油会社は、エネルギー転換への意欲ではなく、1バレル当たりのキャッシュ創出額で評価されているのだ。.
- 供給業者にとって、予算は上流の石油・ガス、精製信頼性、LNG、トレーディングに流れている一方、再生可能エネルギーのみを扱う供給業者は、規模が縮小し資本が減少したBPという取引相手に直面している。.
総合エネルギー企業から石油メジャーへ
2020年、当時の最高経営責任者バーナード・ルーニーの下、BPは2050年までにネットゼロを達成することを約束し、石油とガスの生産量を削減しながら再生可能エネルギー、バイオエネルギー、水素を拡大する統合エネルギー企業になることを目指した。2025年2月26日、同社はその方針を転換した。 戦略の見直し, オークンクロス氏は、BPは戦略を根本的に見直し、収益性の高い事業に資本を削減・再配分したと述べた。実際には、これは石油・ガス事業の拡大、低炭素事業の大幅な縮小、そして成長路線から収益重視とバランスシート改善への大幅な転換を意味した。.
これは、この10年間で石油大手による最も抜本的な方針転換であり、BPが現在どこで競争しているのかという曖昧さのほとんどを解消した。同社は上流部門と下流部門の2つのセグメントを中心に再編され、独立した低炭素部門は吸収され、縮小される。この再編とその実行リスクの詳細については、当社の資料を参照のこと。 BPの戦略見直し.
プロジェクト54BPの方針転換は、石油・ガス、精製、取引に再び資本を投入し、2020年に掲げた炭化水素削減の公約を覆すものだった。.市場はこの移行を評価しなかった
2020年の戦略は、エネルギー転換が加速し、投資家や社会の意識がそれを求めており、BPは従来の炭化水素事業で配当を賄いながら、より成長性の高い低炭素事業を構築できるという賭けだった。しかし、この賭けは市場では成功しなかった。再生可能エネルギーの収益は石油やガスよりも低く、成長も遅く、BPの株価は炭化水素事業に規律を保った同業他社に比べて低迷し、評価のギャップが生じて同社は標的となった。.
財務上のきっかけは明白だった。BPの2024年の利益は3億8100万米ドルにまで落ち込み、アクティビスト投資家のエリオット・マネジメントが約5％の株式を取得し、収益性をより重視するよう圧力をかけた。株価の下落と株主名簿にアクティビストが加わったことで、BPは市場が他の企業で評価している道、つまり現金のあるところに資本を集中させるという、まさに私たちが目にしているような規律を選んだ。 エクソンモービルの「量より価値」戦略 そして エクイノールの調整された移行ペース.
キャピタルスライドが物語を語る
主要な数値は、BPが2025年2月に発表した資料からのものです。これらの数値は、BPがエネルギー転換事業から炭化水素事業へと資本を再配分し、同時に事業売却を通じて財務状況を改善していることを示しています。.
| レバー | 以前（2020年の戦略） | （2025年リセット後） | それが示すもの |
|---|---|---|---|
| 石油・ガス投資 | 移行計画の下で減少 | 2027年まで年間約100億米ドル | 炭化水素が再び成長の道筋となる |
| 移行投資 | 規模拡大 | 年間15億～20億ドル、50億ドル以上削減 | 低炭素化は優先順位が下げられただけで、完全に排除されたわけではない。 |
| グループ資本 | より高い | 年間130億～150億米ドル | 全体的な規律と支出の削減 |
| 投資撤退 | 焦点ではない | 2027年末までに200億米ドルを目標とする | 成長よりもバランスシートの修復を優先 |
| 2030年までの生産量 | ネットゼロ計画の対象となる | 1日あたり230万～250万バレル相当の石油 | 生産量が再び増加し、2020年の公約を覆す |
資本に関するスライドを読んでください。サステナビリティレポートは読んでください。
この逆転現象は、実行可能な情報である。予算は石油・ガスの上流部門、精製信頼性、LNG、トレーディング、そしてそれらを支えるデジタルツールに流れ込んでいる一方、再生可能エネルギーのみの提案は、縮小し資本が削減されたBPという取引相手に直面している。最初の実際的なステップは、BPのアカウントを上流部門と下流部門という2つの新しいセグメントに再マッピングすることである。なぜなら、多くのベンダーが販売していた独立した低炭素部門が吸収されるからだ。.
より広い教訓は、大手企業の公的なサステナビリティに関する説明は、資本配分の推移ほど支出先を予測する指標にはならないということだ。資本規律、収益目標、投資撤退プログラムを追跡している売り手は、プレスリリースが出る前にこれらの変化を読み取るだろう。これはまさに、我々が主張する姿勢である。 エネルギー企業向けマーケティング戦略. 成功の鍵は、資金の使途を明確にし、価値を売り込むのではなく、投資回収の見込みを示すことで、資金の流れに沿って販売することである。それは憶測ではなく、綿密に練られたものでなければならない。.
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BPは、業績不振と活動家からの圧力により、ネットゼロ排出政策を放棄した。この方針転換を最も的確に解釈するとはどういうことだろうか？
よくある質問
BPは2025年2月26日、2020年に打ち出したネットゼロ戦略を覆す戦略的再編を発表した。最高経営責任者のマレー・オーキンクロス氏は、これを再生可能エネルギーから石油・ガスへと資本を再配分する根本的な再編だと説明した。.
BPは低炭素事業を完全に廃止したわけではないが、その優先順位を大幅に引き下げ、移行投資を年間15億～20億ドルに削減した。これは以前のガイダンスを50億ドル以上下回る額であり、石油・ガス生産量削減目標も引き下げた。その結果、BPは再び石油・ガス事業中心の大手企業へと回帰したと言える。.
主な要因は財務面だった。BPの2024年の利益は3億8100万米ドルにまで落ち込み、同社の株価は炭化水素事業に注力する同業他社に比べて低迷し、アクティビスト投資家のエリオット・マネジメントが約5％の株式を取得し、より高い収益を求めていた。今回の決定は、気候変動対策ではなく、資本規律を重視した結果である。.
BPは、年間130億～150億米ドルのグループ資本予算の中で、2027年まで石油・ガスへの投資を年間約100億米ドルに引き上げ、2030年までに日量230万～250万バレル相当の石油生産を目指すとともに、2027年末までに200億米ドルの資産売却プログラムを実施する予定だ。.
予算は石油・ガスの上流部門、精製信頼性、LNG、トレーディング、そしてそれらのデジタルツールに振り向けられている一方、再生可能エネルギーのみを扱うサプライヤーは、規模が縮小し資本が削減されたBPという取引相手に直面している。ベンダーは、BPの新たな2つの事業セグメントである上流部門と下流部門に顧客アカウントを再分類し、収益と投資回収の事例を前面に出すべきだ。.
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