Warum hat BP seine Netto-Null-Strategie aufgegeben?
Im Februar 2025 revidierte BP seine 2020 eingeleitete Strategie der Klimaneutralität und investierte sein Kapital wieder in Öl und Gas. Dies ist die kurze, belegte Antwort auf die Frage, warum das Unternehmen, das sich selbst als umweltfreundlichstes großes Ölunternehmen bezeichnete, seinen Kurs änderte, welche Zahlen diese Entscheidung beeinflussten und welche Auswirkungen diese Kehrtwende auf Lieferanten und Abnehmer des Konzerns hat.
- BP hat die Netto-Null-Strategie nicht aufgegeben, weil die Dekarbonisierung gescheitert ist, sondern weil die Strategie nur geringe Erträge und einen Bewertungsabschlag gegenüber Konkurrenten erbrachte, die weiterhin auf Öl und Gas setzten.
- Die am 26. Februar 2025 erfolgte Neuausrichtung erhöhte die Investitionen in die Öl- und Gasindustrie auf rund 10 Milliarden US-Dollar pro Jahr und senkte die Ausgaben für den Übergang um mehr als 5 Milliarden pro Jahr auf 1,5 bis 2 Milliarden.
- Auslöser war finanzieller Natur: Der Gewinn brach 2024 auf 381 Millionen US-Dollar ein, woraufhin der aktivistische Investor Elliott Management eine Beteiligung von rund 5 Prozent erwarb und auf Veränderungen drängte.
- Diese Kehrtwende ist das deutlichste Beispiel für einen umfassenderen Trend: Kapital jagt Renditen hinterher, nicht Parolen, und jedes große Unternehmen wird heute an der Cash-Generierung pro Barrel gemessen, nicht mehr an seinen Transformationsambitionen.
- Für die Lieferanten fließen die Budgets in die vorgelagerte Öl- und Gasförderung, die Zuverlässigkeit der Raffinerien, LNG und den Handel, während Anbieter, die ausschließlich erneuerbare Energien anbieten, mit einem schrumpfenden, kapitalarmen BP-Partner konfrontiert sind.
Vom integrierten Energiekonzern zurück zum Ölkonzern
Im Jahr 2020 verpflichtete sich BP unter dem damaligen Vorstandsvorsitzenden Bernard Looney zu Klimaneutralität bis 2050 und strebte die Umwandlung in ein integriertes Energieunternehmen an, indem die Öl- und Gasförderung reduziert und gleichzeitig erneuerbare Energien, Bioenergie und Wasserstoff ausgebaut wurden. Am 26. Februar 2025 revidierte das Unternehmen diese Strategie. Strategie-Reset, Auchincloss erklärte, BP habe seine Strategie grundlegend neu ausgerichtet, indem das Unternehmen Kapital reduzierte und in seine renditestärksten Geschäftsbereiche umschichtete. Konkret bedeutete dies mehr Öl und Gas, deutlich weniger CO₂-arme Technologien und eine strikte Abkehr vom Wachstum hin zu Rendite und Bilanzsanierung.
Dies war die tiefgreifendste Kehrtwende eines großen Ölkonzerns in diesem Jahrzehnt und beseitigte die meisten Unklarheiten darüber, wo BP nun im Wettbewerb steht. Das Unternehmen wird in zwei Segmente, Upstream und Downstream, umstrukturiert, und die eigenständige Einheit für kohlenstoffarme Technologien wird übernommen und abgebaut. Eine detaillierte Beschreibung der Neuausrichtung und der damit verbundenen Risiken finden Sie in unserem Dossier. BPs strategische Neuausrichtung.
Projekt 54Mit der Neuausrichtung von BP wurden die Investitionen in Öl und Gas, Raffinerien und Handel wieder in die Branche gelenkt, womit das 2020 gegebene Versprechen, die Kohlenwasserstoffe zu reduzieren, revidiert wurde.Der Markt hat den Übergang nicht belohnt.
Die Strategie von 2020 basierte auf der Annahme, dass sich die Energiewende beschleunigen und von Investoren und der Gesellschaft gefordert würde und dass BP wachstumsstärkere, CO₂-arme Geschäftsfelder aufbauen könnte, während die Dividenden aus dem traditionellen Kohlenwasserstoffgeschäft finanziert würden. Diese Wette ging am Markt nicht auf. Die Renditen erneuerbarer Energien erwiesen sich als niedriger und langsamer als die von Öl und Gas, die BP-Aktien blieben hinter denen von Wettbewerbern zurück, die diszipliniert auf Kohlenwasserstoffe setzten, und es entstand eine Bewertungslücke, die das Unternehmen zu einem Übernahmekandidaten machte.
Der finanzielle Auslöser war deutlich. BPs Gewinnprognose für 2024 brach auf 381 Millionen US-Dollar ein, und der aktivistische Investor Elliott Management baute eine Beteiligung von rund 5 Prozent auf und drängte auf eine stärkere Fokussierung auf Rendite. Angesichts des stark gefallenen Aktienkurses und eines aktivistischen Investors im Aktionärsregister entschied sich BP für den Weg, den der Markt andernorts belohnte: Kapitalkonzentration dort, wo die Liquidität am größten ist – genau die Disziplin, die wir auch bei anderen Unternehmen beobachten. ExxonMobils Strategie „Wert vor Volumen“ und in Equinors abgestimmtes Übergangstempo.
Der Kapitalabsturz erzählt die Geschichte
Die wichtigsten Zahlen stammen aus BPs eigener Veröffentlichung vom Februar 2025. Sie zeigen ein Unternehmen, das Kapital in Richtung Kohlenwasserstoffe und weg vom Übergangsprozess umschichtet und gleichzeitig seine Bilanz durch Desinvestitionen saniert.
| Hebel | Vorher (Strategie 2020) | Nach (2025 Reset) | Was es signalisiert |
|---|---|---|---|
| Öl- und Gasinvestitionen | Rückgang im Rahmen des Übergangsplans | Rund 10 Milliarden US-Dollar pro Jahr bis 2027 | Kohlenwasserstoffe sind wieder der Wachstumstreiber |
| Übergangsinvestition | Skalierung | 1,5 bis 2 Milliarden US-Dollar pro Jahr, gekürzt um mehr als 5 Milliarden | Niedrige CO2-Emissionen werden weniger priorisiert, nicht beseitigt. |
| Konzernkapital | Höher | 13 bis 15 Milliarden US-Dollar pro Jahr | Insgesamt Disziplin und geringere Ausgaben |
| Desinvestition | Kein Fokus | Ziel: 20 Milliarden US-Dollar bis Ende 2027 | Bilanzsanierung über Wachstum |
| Produktion bis 2030 | Unter den Netto-Null-Plan fallen | 2,3 bis 2,5 Millionen Barrel Öläquivalent pro Tag | Die Produktion steigt wieder an und macht damit das Versprechen von 2020 zunichte. |
Lesen Sie die Kapitalfolie, nicht den Nachhaltigkeitsbericht.
Die Umkehrung liefert wertvolle Erkenntnisse für konkrete Maßnahmen. Budgets fließen in die vorgelagerte Öl- und Gasförderung, die Zuverlässigkeit von Raffinerien, LNG, den Handel und die dazugehörigen digitalen Tools, während Projekte, die ausschließlich auf erneuerbare Energien setzen, mit einem schrumpfenden und kapitalarmen BP-Partner konfrontiert sind. Der erste praktische Schritt besteht darin, das BP-Konto den beiden neuen Segmenten Upstream und Downstream zuzuordnen, da die eigenständige Einheit für CO₂-arme Technologien, an die viele Anbieter verkauft haben, aufgelöst wird.
Die wichtigste Erkenntnis ist, dass die öffentliche Nachhaltigkeitsstrategie eines Großkonzerns weniger aussagekräftig für dessen Investitionsentscheidungen ist als der Rückgang der Kapitalallokation. Verkäufer, die Kapitaldisziplin, Renditeziele und Desinvestitionsprogramme im Blick behalten, erkennen diese Veränderungen bereits vor der Pressemitteilung – genau die Herangehensweise, die wir befürworten. Marketingstrategie für Energieunternehmen. Der erfolgversprechendste Schachzug ist, dorthin zu verkaufen, wo das Geld hinfließt, mit einem überzeugenden Renditeargument statt mit einem wertorientierten Argument – entwickelt, nicht vorausgesetzt.
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BP gab die Netto-Null-Strategie nach schwachen Renditen und dem Druck von Aktivisten auf. Wie lässt sich diese Kehrtwende am besten interpretieren?
Häufig gestellte Fragen
BP kündigte am 26. Februar 2025 seine strategische Neuausrichtung an und machte damit die im Jahr 2020 vorgenommene Kehrtwende hin zur Klimaneutralität rückgängig. Vorstandsvorsitzender Murray Auchincloss bezeichnete dies als eine grundlegende Neuausrichtung, bei der Kapital von erneuerbaren Energien zurück in die Öl- und Gasindustrie umgeschichtet wird.
BP hat seine Aktivitäten im Bereich kohlenstoffarmer Technologien nicht eingestellt, ihnen aber deutlich weniger Priorität eingeräumt. Die Investitionen in den Übergangsprozess wurden auf 1,5 bis 2 Milliarden US-Dollar pro Jahr gekürzt – mehr als 5 Milliarden weniger als zuvor geplant – und die Ziele zur Reduzierung der Öl- und Gasförderung wurden aufgegeben. Im Ergebnis kehrt BP damit zu seiner Rolle als öl- und gasgetriebener Großkonzern zurück.
Die Hauptgründe waren finanzieller Natur: BPs Gewinnprognose für 2024 brach auf 381 Millionen US-Dollar ein, die Aktienkurse blieben hinter denen von Konkurrenten zurück, die sich weiterhin auf Kohlenwasserstoffe konzentrierten, und der aktivistische Investor Elliott Management baute eine Beteiligung von rund 5 Prozent auf und forderte höhere Renditen. Nicht die Klimapolitik, sondern die Kapitaldisziplin war ausschlaggebend für die Entscheidung.
BP erhöht die Investitionen in Öl und Gas bis 2027 auf rund 10 Milliarden US-Dollar pro Jahr, im Rahmen eines Konzernkapitalbudgets von 13 bis 15 Milliarden US-Dollar pro Jahr, und strebt bis 2030 eine Produktion von 2,3 bis 2,5 Millionen Barrel Öläquivalent pro Tag an, parallel zu einem 20 Milliarden US-Dollar schweren Desinvestitionsprogramm bis Ende 2027.
Budgets fließen in die Bereiche Öl- und Gasförderung, Raffineriezuverlässigkeit, LNG, Handel und deren digitale Tools, während Anbieter erneuerbarer Energien mit einem schrumpfenden und kapitalarmen BP-Partner konfrontiert sind. Anbieter sollten ihre Konten den beiden neuen Segmenten von BP, Upstream und Downstream, zuordnen und dabei Rendite und Amortisation in den Vordergrund stellen.
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