- BP放弃净零排放战略并非因为脱碳失败，而是因为该战略收益不佳，且估值低于那些继续从事石油和天然气业务的同行。.
- 2025 年 2 月 26 日的重置将石油和天然气投资提高到每年约 100 亿美元，并将转型支出削减了每年 50 多亿美元，降至 15 亿至 20 亿美元之间。.
- 导火索是财务方面：2024 年利润暴跌至 3.81 亿美元，激进投资者 Elliott Management 建立了约 5% 的股份，并推动变革。.
- 这种逆转最明显地体现了一种更广泛的趋势：资本追求的是回报，而不是口号，现在评判一家大型石油公司的标准是每桶原油的现金产量，而不是转型雄心。.
- 对于供应商而言，预算正流向上游油气、炼油可靠性、液化天然气和贸易，而仅从事可再生能源的供应商则面临着资本缩水、BP交易对手的困境。.
从一家综合能源公司变回一家石油巨头
2020年，在时任首席执行官伯纳德·鲁尼的领导下，BP承诺到2050年实现净零排放，并着手转型为一家综合能源公司，削减石油和天然气产量，同时扩大可再生能源、生物能源和氢能的规模。然而，2025年2月26日，该公司却改变了这一方向。 策略重置, 奥钦克洛斯表示，BP已从根本上调整了战略，削减资本并将其重新分配到回报率最高的业务上。实际上，这意味着增加石油和天然气业务，大幅减少低碳业务，并从增长模式转向回报模式和资产负债表修复。.
这是近十年来石油巨头最彻底的转型，也几乎消除了BP目前竞争方向的不确定性。公司正围绕上游和下游两大业务板块进行重组，而原有的低碳业务部门将被合并并逐步缩减规模。有关此次重组及其执行风险的完整分析，请参阅我们的专题报道。 BP的战略调整.
项目 54BP 的重组计划将资金重新投入石油和天然气、炼油和贸易领域，推翻了其在 2020 年做出的缩减碳氢化合物规模的承诺。.市场并未对这种转型给予奖励。
2020年的战略押注能源转型将会加速，投资者和社会舆论也对此充满期待，并且BP能够在依靠传统油气业务维持股息的同时，打造高增长的低碳业务。然而，这一押注在市场上并未获得回报。可再生能源的回报率低于油气，且增长速度也更慢；BP的股价表现落后于那些坚持专注于油气业务的同行；估值差距的扩大使该公司成为众矢之的。.
财务上的触发因素十分明显。BP 2024年的利润暴跌至3.81亿美元，激进投资者Elliott Management增持了约5%的股份，并敦促公司更加注重回报。面对暴跌的股价和激进投资者的介入，BP选择了市场在其他地方所推崇的道路：将资金集中投入现金流充裕的领域，这正是我们在……中看到的纪律。 埃克森美孚的价值优先于销量战略 并且 Equinor调整后的过渡速度.
资本滑坡说明了一切。
这些主要数据来自BP公司2025年2月发布的报告。数据显示，该公司正在将资本重新配置到油气领域，减少对转型业务的投入，同时通过资产剥离来修复其资产负债表。.
| 杠杆 | 之前（2020 年战略） | （2025 年重置后） | 它预示着什么 |
|---|---|---|---|
| 石油和天然气投资 | 过渡计划下的下降 | 到2027年，每年约100亿美元。 | 碳氢化合物再次成为增长点 |
| 转型投资 | 扩大规模 | 每年15亿至20亿美元，削减超过50亿美元。 | 低碳能源被降低优先级，但并未被取消。 |
| 集团资本 | 更高 | 每年130亿至150亿美元 | 总体纪律和较低的支出 |
| 撤资 | 并非重点 | 到2027年底，目标金额为200亿美元。 | 资产负债表修复过度增长 |
| 到2030年产量 | 属于净零排放计划 | 每日230万至250万桶油当量 | 产量再次上升，逆转了2020年的承诺。 |
请阅读资本利得分析报告，而不是可持续发展报告。
这种逆转是可操作的情报。预算正流向上游油气、炼油可靠性、液化天然气、贸易以及支持这些业务的数字化工具，而仅专注于可再生能源的方案则面临着资金缩减、BP交易对手方实力下降的困境。首要的切实步骤是将BP的账户重新划分到上游和下游两个新的业务板块，因为许多供应商之前向其出售产品的独立低碳业务部门正在被BP吸收。.
更广泛的启示是，大型企业公开宣扬的可持续发展理念，比其资本配置的变动更能预测其投资方向。关注资本纪律、回报目标和资产剥离计划的投资者，会在新闻稿发布前就洞察到这些变化，而这正是我们所倡导的策略。 能源公司营销策略. 制胜之道在于瞄准资金流向，提出回报论证而非价值主张，并且要精心策划，而不是想当然。.
由于收益疲软和激进投资者的压力，BP放弃了净零排放目标。如何最准确地判断这一转变？
常见问题
BP于2025年2月26日宣布了其战略调整，扭转了其在2020年做出的净零排放转型。首席执行官默里·奥金克洛斯将其描述为一次根本性的调整，将资金从可再生能源重新分配到石油和天然气领域。.
BP并未完全放弃低碳业务，但大幅降低了其优先级，将转型投资削减至每年15亿至20亿美元，比此前预期低了50多亿美元，并放弃了减少油气产量的目标。其实际效果是，BP重新回归了以油气业务为主导的石油巨头模式。.
主要驱动因素是财务方面的：BP 2024年的利润暴跌至3.81亿美元，其股价落后于那些仍然专注于油气领域的同行，激进投资者埃利奥特管理公司（Elliott Management）购入了约5%的股份，并要求提高回报率。资本纪律而非气候政策才是促成这一决定的根本原因。.
BP计划到2027年将石油和天然气投资增加到每年约100亿美元，集团年度资本预算为130亿至150亿美元，目标是到2030年实现日产230万至250万桶油当量，同时在2027年底前实施一项200亿美元的资产剥离计划。.
预算正流向上游油气、炼油可靠性、液化天然气、贸易及其数字化工具，而仅提供可再生能源的供应商则面临着BP资本缩水、规模不断缩小的对手。供应商应将账户重新划分到BP的两个新业务板块——上游和下游，并重点阐述投资回报和投资回收期。.
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